Co je swapový spread?

Swapové rozpětí představuje rozdíl v úrokových sazbách mezi investicí s pevnou sazbou a úrokovým swapem. Úrokový swap je derivátová investice, ve které jeden investor obchoduje s řadou úrokových plateb za peněžní toky druhého investora. Jedna z řady plateb má obvykle pevnou úrokovou sazbu a druhá variabilní úrokovou sazbu. V některých úrokových swapech mají obě investice variabilní úrokovou sazbu. Výměna dvou investic s pevnou úrokovou sazbou by neměla smysl, protože lze předvídat peněžní toky.

Swapové rozpětí je další částka, kterou by investor vydělal za úrokový swap ve srovnání s fixní sazbou. Pokud investice s fixní sazbou zaplatí 5,5 procenta a úrokový swap zaplatí 5,9 procenta, bude výše swapového rozpětí 0,4 procenta nebo 40 bazických bodů. V jednom procentním bodě je 100 bazických bodů.

Aby se zjistilo, zda je úrokový swap pro obě strany smysluplný, investoři se podívají na diferenciální rozpětí kvality (QSD), výpočet, který zohledňuje bonitu obou stran v transakci. Předpokládejme, že společnost A si může půjčit za fixní sazbu 3 procent nebo pohyblivou sazbu LIBOR, londýnskou mezibankovní nabídkovou sazbu, která se běžně používá pro jednodenní půjčky mezi bankami. Společnost B, která má lepší úvěrový rating než společnost A, si může půjčit za fixní sazbu 2,5 procenta nebo s pohyblivou sazbou LIBOR mínus 0,25 procenta. Fixní sazba rozdílu mezi oběma společnostmi je 0,5 procenta a rozdíl pohyblivé sazby je 0,25 procenta. Rozdíl mezi těmito dvěma sazbami je QSD, což je v tomto případě 0,25 procenta. Protože je transakce pozitivní, transakce je prospěšná pro obě společnosti.

Někdy jsou dvě investice spojené s úrokovým swapem denominovány v různých měnách. V některých případech bude mít jedna země relativně nižší fixní úrokové sazby, zatímco druhá má relativně nižší pohyblivé úrokové sazby. To může ovlivnit rozpětí swapů a může to být faktor při posuzování, zda je úrokový swap výhodný pro obě strany.

Protistranou v úrokovém swapu může být obchodník s swapem, který je kompenzován za své služby swapovým spreadem. Jinými slovy, rozdíl v úrokových sazbách mezi investicí s pevnou sazbou a úrokovým swapem tvoří kompenzaci obchodníka s swapem. Protože swapové spready jsou založeny na jiných podkladových investicích, považují se za deriváty.