Hvilke faktorer påvirker pengepolitikkens effektivitet?
Pengepolitikken involverer beslutninger truffet af en regering eller centralbank for at forsøge at påvirke økonomien ved at påvirke tilgængeligheden af penge og kreditomkostningerne. Der er en løbende debat om den iboende effektivitet af pengepolitikken og dens grundlæggende begrænsninger. Der er også praktiske spørgsmål, der påvirker effektiviteten af pengepolitikken, såsom interaktion med andre valutaer og arten af banksektoren i det pågældende land.
Der er tre hovedområder i pengepolitikken. Den første er at kontrollere mængden af penge, der er i omløb, hvad enten det drejer sig om bogstaveligt trykning af penge, eller flere tekniske foranstaltninger såsom kvantitativ lempelse, som involverer at skabe penge i form af kredit. Den anden foranstaltning bruger renter til at påvirke, hvad folk og virksomheder betaler for at låne eller modtage for at spare, hvilket kan påvirke deres udgifter og investeringsniveauer. Den tredje foranstaltning forsøger at påvirke valutakursen mellem de nationale og udenlandske valutaer, som kan indebære fastsættelse eller begrænsning af valutakurser eller køb og salg af valuta for at påvirke markedskursen. Foranstaltninger som statslige udgifter og beskatning falder inden for den særskilte finanspolitiske kategori.
Det grundlæggende spørgsmål om, hvor effektiv pengepolitikken sammenlignes med finanspolitikken, er en af de største debatter inden for økonomien. De fleste økonomiske synspunkter kan grovt opdeles i den pro-finanspolitiske kontrolstilling, der er forfulgt af økonomer som John Maynard Keynes og den pro-monetære kontrolstilling fra økonom som Milton Friedman. Som en meget grov forenkling mener monetarister, at pengepolitikken i sagens natur er effektiv, og dens rolle er at give markederne mulighed for at være så frie som muligt. Keynesians mener, at økonomiske cyklusser kan forårsage træk på frie markeder, hvilket betyder, at finanspolitikken ofte er nødvendig for at "kick-starte" økonomien. Sådanne debatter har ofte et politisk element baseret på folks syn på regeringsrollen i samfundet.
En anden iboende grænse for pengepolitikkens effektivitet er, at to af dens hovedmål kan være modstridende. Monetarister søger ofte at holde både inflation og rentesatser lave og under kontrol. Problemet er, at lave renter betyder, at husejere betaler mindre for deres prioritetslån og har flere ekstra kontanter, hvilket kan bidrage til stigende inflation.
Der er også specifikke praktiske faktorer, der påvirker effektiviteten af pengepolitikken. Hvordan succes regeringer eller banker kan kontrollere valutakurser, afhænger af økonomiske og politiske arrangementer. For eksempel har de enkelte lande, der alle bruger euroen, begrænset pengepolitiske beføjelser over dens valutakurs. I mellemtiden kan forsøg på at påvirke valutakursen ved at købe eller sælge valuta være afhængig af regeringens eller bankens økonomiske styrke sammen med andre lands og endda store individuelle og erhvervsdrivende.
Effektiviteten af rentekontroller er også variabel. I de fleste kapitalistiske, frie markedsøkonomier kontrollerer regeringen eller centralbanken ikke direkte de rentesatser bankerne opkræver til kunderne. I stedet bestemmer regeringen eller centralbanken den rente, som forretningsbankerne betaler for at låne natten over for at håndtere variationerne i pengestrøm forårsaget af indlåns- og låneniveau, der varierer fra dag til dag. I teorien udgør denne rente en stor omkostning for forretningsbanker og påvirker de satser, de skal opkræve på lån for at opretholde overskuddet. I praksis kan satserne, der opkræves til kunderne, i vid udstrækning afhænge af, hvor konkurrencedygtigt bankmarkedet er.