Hvad er en attributionsanalyse?
Attributionsanalyse er et værktøj, der bruges til at måle fondsforvalteres resultater. Denne teknik bruges af mange institutionelle investorer for at se, hvilken procentdel af gevinster, der direkte kan henføres til en fondsforvalter. Attributionsanalyse ser på mange variabler, såsom aktivallokering, investeringspolitik og valg af individuel investering.
En fondsforvalter er ansvarlig for investeringsbeslutninger for en gensidig fond eller en hedgefond. Nogle gange vil en gensidig fond give afkast, og det er uklart, om det var simpelthen fordi markedet steg i værdi, eller om fondsforvalteren gjorde et godt stykke arbejde. Attributionsanalyse bestemmer, hvilken procentdel af en fonds stigninger var resultatet af fondsforvalterens beslutninger. Individuelle investorer har normalt ikke adgang til de oplysninger, der er nødvendige for at udføre attributningsanalyse. Som et resultat er institutionelle investorer traditionelt den type investor, der bruger denne strategi.
Et af de vigtigste aspekter, der blev set på under tilskrivningsanalysen, er allokering af aktiver. Aktiverallokering beskriver, hvilken procentdel af fondens penge, der allokeres til hver type aktivklasse. For eksempel kan et bestemt beløb tildeles til aktier, en anden procentdel til obligationer og en anden procentdel til pengemarkedet. Kapitalfordeling kan spille en stor rolle i den samlede præstation af en gensidig fond.
En fondsforvalter kunne beslutte at sænke procentandelen af aktiebeholdninger i en portefølje og hæve procentdelen af obligationsejer. Hvis aktiemarkedet faldt væsentligt i værdien efter denne beslutning blev truffet, ville fondsforvalteren effektivt have sparet porteføljen et stort beløb. Hvis aktiemarkedets stigning i værdi, er fondsforvalteren ansvarlig for at gå glip af mulighederne.
Attributionsanalyse ser også på en fondsforvalteres investeringspolitik. Nogle ledere vil bruge en strategi for at investere i vækstlagre, mens andre foretrækker at investere i værdier. Denne proces ser på effektiviteten af hver type investeringspolitik og bestemmer, om en anden politik kan give bedre afkast.
Ud over at se på den overordnede strategi for fondsforvalteren ser attributionsanalyse også på resultaterne af de valgte værdipapirer. Hvis fondsforvalteren vælger værdipapirer, der fungerer godt, vil dette reflektere positivt på ham. Hvis værdipapirerne har fungeret dårligt, afspejler det ikke godt manageren.