Hvad er en swap-spredning?
En swap-spænd repræsenterer forskellen i rentesatser mellem en fast renteinvestering og en renteswap. En renteswap er en afledt investering, hvor en investor handler med en række rentebetalinger for den anden investors række af pengestrømme. Normalt har en af serierne af betalinger en fast rente, og den anden har en variabel rente. I nogle renteswaps har begge investeringer en variabel rente. At bytte to investeringer i fast rente ville ikke give mening, fordi kontantstrømmene kan forudsiges.
Swap-spændet er det ekstra beløb, som en investor ville tjene på en renteswap sammenlignet med en fast renteinvestering. Hvis den faste renteinvestering betaler 5,5 procent, og renteswapet betaler 5,9 procent, er swap-spændets størrelse 0,4 procent eller 40 basispoint. Der er 100 basispoint i et procentpoint.
For at afgøre, om et renteswap giver mening for begge parter, ser investorer på Quality Spread Differential (QSD), en beregning, der tager hensyn til kreditværdigheden af de to parter i transaktionen. Antag, at selskab A kan låne til en fast rente på 3 procent eller en variabel rente på LIBOR, London Interbank Offered Rate, som ofte bruges til dagslån mellem banker. Virksomhed B, som har en bedre kreditvurdering end virksomhed A, kan låne til en fast rente på 2,5 procent eller en variabel rente på LIBOR minus 0,25 procent. Differencen med fast rente mellem de to virksomheder er 0,5 procent, og forskellen med variabel rente er 0,25 procent. Forskellen mellem disse to kurser er QSD, som i dette tilfælde er 0,25 procent. Fordi det er positivt, er transaktionen fordelagtig for begge virksomheder.
Nogle gange er de to investeringer, der er involveret i et renteswap, denomineret i forskellige valutaer. I nogle tilfælde har det ene land relativt lave faste renter, mens det andet har relativt lavere flytende renter. Dette kan påvirke swap-spredningen og kan være en faktor i vurderingen af, om renteswapet er fordelagtigt for begge parter.
Modparten i en renteswap kan være en swapforhandler, der kompenseres for sine tjenester med swap-spændet. Med andre ord udgør forskellen i rentesatser mellem fast renteinvestering og renteswap swaphandlernes kompensation. Da swap-spreads er baseret på andre underliggende investeringer, betragtes de som derivater.