Hvad er en Treasury Yield Curve?

På obligationsmarkedet er en rentekurve en grafisk repræsentation af forholdet mellem renter og forskellige løbetider for gældsinstrumenter, der har lignende kreditvurderinger. Skatkammerets afkastkurve er således dette forhold, der er repræsenteret for en regerings gældspapirer, også kaldet statskasser. Udbyttet er i det væsentlige det afkast eller den rente, som en obligationsinvestor forventer at tjene, hvis han eller hun skulle købe og holde en bestemt obligation indtil udløbet. Grundlæggende er løbetid, hvor lang tid sikkerheden holdes i, før hovedstolen tilbagebetales. Derudover er Treasury's afkastkurve et snapshot af det nævnte forhold på et specifikt tidspunkt og kan bruges til at måle og forudsige økonomiske forhold blandt andre forhold.

Grafisk er Treasury's afkastkurve afbildet med udbyttet på y-aksen og løbetiden på x-aksen. Skatkasser kommer i forskellige løbetider såsom tre-måneders, et år, fem år og 10 år. Hypotetisk set har de nævnte udløb på en bestemt dag og tid følgende udbytter: henholdsvis 1%, 2%, 4%, 5%. Derefter på en graf ville statskursens afkastkurve være en opadgående hældning, hvilket betyder, at investorer kræver et højere afkast for at holde Treasury i længere perioder. Formen på kurven kan have andre former end en opadgående hældning; for eksempel når kortsigtede statsobligationer har højere renter end dem, der er på lang sigt, ville kurven være skrånende nedad, og når kortsigtede og langsigtede renter er den samme, ville kurven være relativt flad.

Blandt sine forskellige funktioner bruges Treasury-afkastkurven generelt som benchmark på gældsmarkedet, hvor ethvert gældsinstrument indstilles til en højere sats sammenlignet med en Treasury-sikkerhed med samme løbetid. For eksempel, hvis den 10-årige statskasse handler med et rente på 5%, vil en virksomhedsobligation med samme løbetid tilbyde et højere rente. Dette skyldes hovedsageligt, at statskasser betragtes som mindre risikable sammenlignet med de fleste andre investeringer, og derfor tilbyder de lavere afkast. Med andre ord, da statskasserne betragtes som mindre risikable, vil alle andre gældsprodukter tilbyde højere renter på tværs af løbetidsområdet. Generelt gælder denne regel, uanset om gælden er et billån, realkreditlån, erhvervsobligationer eller andre gældsrelaterede produkter.

Desuden bruger investorer Treasury's afkastkurve som en indikator for fremtidige renteniveau samt til at måle og sammenligne værdien og afkastet på tværs af de forskellige løbetider. Derudover kan Treasury's afkastkurve bruges som en indikator til at forudsige fremtidige økonomiske forhold. For eksempel kan en nedad skrånende kurve, også kaldet en negativ afkastkurve, forudsige recessioner. Omvendt indikerer en opadgående kurve, at investorerne forventer solid økonomisk vækst og en stigende inflation. På den anden side antyder en flad afkastkurve, at der kan være usikkerhed på de finansielle markeder.