Was ist Ertragsqualität?
"Ertragsqualität" ist ein Begriff, der beschreibt, wie Erträge innerhalb eines Rechnungslegungsprozesses erfasst werden. Die Definition der Ertragsqualität ist wichtig, um genau zu verstehen, wie die erzielten Einnahmen zustande gekommen sind. Dies kann zuweilen zu Überlegungen führen, wie auf diesen Methoden aufgebaut werden kann. Abhängig vom Ergebnis dieser Ertragsbeurteilung kann der Wert der Aktien des Unternehmens gerechtfertigt sein oder als unter- oder überbewertet angesehen werden.
Es gibt verschiedene Methoden, um die Ertragsqualität zu bestimmen. Ein grundlegender Ansatz sieht jedoch vor, eine bestimmte Ertragsquelle als qualitativ hochwertig oder qualitativ minderwertig zu definieren. Qualitativ hochwertige Erträge resultieren aus einem starken und konsistenten Cashflow, der häufig mit als konservativ geltenden Rechnungslegungsstandards einhergeht. Ein schlechtes Einkommen hängt in der Regel mit einer Art künstlichem Faktor zusammen, beispielsweise mit Versuchen einer kreativen Buchführung oder der Auswirkung eines plötzlichen Anstiegs der Inflation auf die Kosten der zum Verkauf angebotenen Fertigwaren. Künstliche Faktoren wie Verschiebungen in der Gesamtwirtschaft werden sich zwar in den meisten Unternehmen positiv auswirken, das Ziel ist jedoch festzustellen, ob dieser Effekt ausreicht, um den ansonsten starken Cashflow auszugleichen, der ein Zeichen für ein gesundes Unternehmen ist.
Die Unterscheidung der Ertragsqualität ist sehr wichtig, da durch die Identifizierung jeder Ertragsquelle als qualitativ hochwertig oder qualitativ minderwertig leichter festgestellt werden kann, ob der aktuelle Wert der Aktien des Unternehmens angemessen unterstützt wird. Wenn beispielsweise die Ertragsqualität eines Unternehmens in erster Linie auf einem starken Cashflow beruht, besteht eine gute Chance, dass die ausgegebenen Aktien über eine ausreichende Deckung verfügen und der aktuelle Preis pro Aktie gerechtfertigt ist. Wenn die scheinbare Rentabilität eines Unternehmens mehr auf die Tatsache zurückzuführen ist, dass es eine rechtmäßige, aber etwas fragwürdige Rechnungslegungsethik anwendet, die effektiv die Illusion höherer Gewinne hervorruft, besteht eine gute Chance, dass der Aktienkurs damit verbunden ist mit der Firma Aktien ist nicht zumutbar, und die Aktien sind überbewertet.
Ein Teil des Prozesses der vernünftigen Auswahl von Anlagen besteht darin, die mit einem bestimmten Unternehmen verbundene Ertragsqualität zu ermitteln, bevor tatsächlich eine seiner ausstehenden Aktien gekauft wird. Obwohl es Ausnahmen gibt, sind Unternehmen, die tendenziell geringe Cashflows haben und bei der Ermittlung der Gewinnzahlen etwas kreativ sind, keine sichere Investition. Aus diesem Grund werden viele Anleger ein Unternehmen mit einem stabilen Cashflow und einem Rechnungslegungsprozess, der eine vollständige Offenlegung ermöglicht, als bessere Investitionsmöglichkeit betrachten.