Was sind festverzinsliche Derivate?
Fixed Income-Derivate sind Finanzinvestitionen, deren Wert sich aus einem anderen Vermögen ergibt. Streng genommen ist der Ertrag aus diesen Anlagen nicht immer fest. Sie kann stattdessen mit den Zinssätzen oder der Inflation variieren und birgt ein Ausfallrisiko. Zu den üblichen festverzinslichen Derivaten zählen Credit Default Swaps und Zinsswaps.
Der Name Fixed Income-Derivate kann leicht zu Verwirrung führen. Um es zu verstehen, müssen zwei Punkte über das Konzept gewürdigt werden. Der erste ist, dass das Derivat selbst nicht unbedingt ein festes Einkommen hat. Stattdessen basiert das Derivat auf einem festverzinslichen Vermögenswert. Die an dem Derivat beteiligten Personen sind nicht direkt an dem festverzinslichen Vermögenswert beteiligt. vielmehr tauschen sie Geld basierend auf dem Wert dieses Vermögenswerts aus. Eine Möglichkeit, dies zu verstehen, besteht darin, das Arrangement mit einer Wette auf ein Sportspiel zu vergleichen: Die Spieler sind weder am Spiel noch am Endergebnis beteiligt, tauschen jedoch Geld basierend auf dem Ergebnis aus.
Die andere Verwirrung ergibt sich aus der Art des festverzinslichen Vermögens. Dies bedeutet nicht unbedingt, dass der Zahlungsbetrag entweder fest oder garantiert ist. Stattdessen bedeutet dies, dass der Inhaber des Vermögenswerts eine regelmäßige Zahlung erhält, anstatt nur Geld zu verdienen, indem er den Vermögenswert mit Gewinn verkauft. Dieser Auszahlungsbetrag kann beispielsweise bei einer inflationsgebundenen Anleihe variieren. Anleger, die den Wert eines festverzinslichen Vermögenswerts und der damit verbundenen Derivate berücksichtigen, müssen auch das Risiko berücksichtigen, dass der Emittent bei Zahlungen in Verzug gerät.
Es gibt zwei Hauptformen von festverzinslichen Derivaten. Das erste ist ein Zinsderivat, bei dem die Zahlungen zwischen den beiden Vertragsparteien auf irgendeine Art von Zinssatz bezogen sind. Das einfachste Beispiel ist ein Zinsswap, bei dem beide Parteien eine hypothetische Zinszahlung für einen hypothetischen Darlehensbetrag vereinbaren. Während eine Partei auf einen bei Abschluss des Geschäfts festgelegten Zinssatz zahlt, zahlt die andere Partei auf der Grundlage des tatsächlichen Marktzinssatzes am vereinbarten Zahlungstermin. Tatsächlich machen die beiden Seiten also eine Wette über zukünftige Zinsbewegungen.
Die andere Hauptklasse von festverzinslichen Derivaten sind Kreditderivate. Tatsächlich handelt es sich hierbei um eine Vereinbarung zwischen zwei Investoren, die Wetten darüber abschließen, ob ein bestimmter Kreditnehmer mit einem bestimmten Kredit oder einer anderen Kreditvereinbarung in Verzug gerät. Ursprünglich beinhaltete diese Art von Geschäft, dass der Kreditgeber ein Derivat abschloss, das sich auszahlt, wenn der Kreditnehmer nicht zurückzahlt, was es effektiv zu einer Versicherungspolice macht. Ab 2011 ist der Markt für Kreditderivate so gewachsen, dass die beiden beteiligten Parteien möglicherweise keine Verbindung zum Kredit oder Kreditvertrag selbst haben.