Was ist eine Teilnahmebescheinigung?
Die Teilnahmebescheinigung ist ein Finanzdokument, das häufig verwendet wird, wenn eine Stadtregierung oder eine andere staatliche Einrichtung eine Anleiheemission erstellt. Anstatt die Anleihen zu verzinsen oder am Ende des Projekts einen Nennwert zu garantieren, erhält der Investor eine Rendite, die auf den mit dem Angebot verbundenen Mieteinnahmen basiert. Die Nutzung dieses Verfahrens kann für die Gemeinde sehr gut funktionieren, da der Emittent dadurch von Beschränkungen der Höhe der Schulden befreit wird, die im Verlauf des Projekts entstehen können.
Für viele Städte und Gemeinden folgt der Ansatz des Teilnahmezertifikats für eine Anleiheemission einer einfachen Formel. Es wird eine Anleihe emittiert, um den Bau einer Kapitalfazilität innerhalb der Stadtgrenzen zu finanzieren. Anstatt die Anlage während der Bauphase vollständig zu besitzen, pachtet die Stadt die Anlage im Wesentlichen während der Bauphase und leistet Ratenzahlungen für die Pacht. Nach Abschluss des Zahlungsplans übernimmt die Gemeinde das Eigentum an der fertiggestellten Anlage.
Für den Anleger ist die Partizipationsbescheinigung ein Beleg für die Beteiligung an der Anleiheemission. Der Kauf eines Anteils an den Mieteinnahmen kann aus mehreren Gründen eine attraktive Alternative zur traditionelleren Anleihe sein. Zahlungen an den Investor erfolgen für die Dauer des Projekts auf der Grundlage des Prozentsatzes des Anteils, den der Investor an dem Mietvertrag hat. Dies bedeutet, dass der Anleger nicht unbedingt auf die Fälligkeit einer Anleihe warten muss, bevor er eine Rendite auf die Anlage erhält. Selbstverständlich können Zahlungen, die in den Bedingungen des Teilnahmezertifikats festgelegt sind, bis zu einem späteren Zeitpunkt im Projekt zurückgestellt werden, wenn der Investor größere Zahlungen in weniger häufigen Abständen erhalten möchte.
In dem unwahrscheinlichen Fall, dass die Gemeinde mit der Vereinbarung in Verzug gerät, geben die Teilnahmebedingungen den Anlegern die Möglichkeit, die Kontrolle über die Anlage zu übernehmen. Sobald der Verzug abgeschlossen ist und die Übertragung des Eigentums in den Händen der Anleger liegt, können diese nach eigenem Ermessen mit dem Vermögenswert verfahren. Dies beinhaltet die Möglichkeit, die Anlage entweder fertigzustellen und an einen privaten Investor zu verkaufen oder sich zusammenzuschließen und die fertiggestellte Struktur für eigene Zwecke zu nutzen.