Was ist ein Mangelbrief?

Ein Deficiency Letter ist ein Dokument, das von der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission (SEC) an die Emittenten von beabsichtigten öffentlichen Aktienangeboten gesendet wird. Das Mängelschreiben ergibt sich aus der Prüfung eines vorläufigen Prospekts solcher Angebote durch das Amt für Konformitätsinspektionen und -prüfungen (OCIE), eine Agentur der SEC, die das Konformitätsprüfungsprogramm verwaltet.

Emittenten von bei der SEC registrierten Wertpapierangeboten erhalten einen vorläufigen Verkaufsprospekt des vom OCIE geprüften Angebots. Eine Antwort kann innerhalb von 90 Tagen nach Abschluss der Prüfung erwartet werden. Wenn keine Mängel festgestellt werden, wird anstelle eines Mängelschreibens ein Schreiben versandt, das den Registranten über diesen Sachverhalt informiert. Da in fast 91% der vorläufigen Prospekte Mängel festgestellt werden, ist es wahrscheinlicher, dass bei dieser Prüfung ein Mängelschreiben an den Emittenten gesendet wird, in dem diese Mängel aufgeführt und erforderliche Korrekturen beschrieben werden. Anstelle oder zusätzlich zu einem Mängelschreiben kann die SEC auch festgestellte Mängel an eine staatliche Aufsichtsbehörde oder eine Selbstregulierungsorganisation (SRO) weiterleiten. Zu diesen Mängeln gehören unzureichende Finanzinformationen und / oder die Klärung der Einzelheiten des Prospekts.

Offensichtlich wird sich ein Mängelschreiben negativ auf die Emission öffentlicher Wertpapiere auswirken, die gemeinhin als Aktien bezeichnet werden, da durch ein solches Dokument das Ausstellungsdatum verschoben wird, wodurch Registranten daran gehindert werden, zu einem erwarteten Zeitpunkt Mittel zu beschaffen, und möglicherweise auch eine Stop-Order ausgelöst wird zusammen mit dem Mangelschreiben erhalten. Daher sollte der Emittent unverzüglich ein Mängelschreiben bearbeiten, um eine unbequeme und kostspielige Verzögerung des Ausstellungsprozesses zu vermeiden.

Mängelschreiben werden verschickt, um notwendige Fragen zu einem vorläufigen Prospekt zu stellen und erforderliche Änderungen des Prospekts für die Einhaltung der SEC-Annahmerichtlinien zu definieren. Das Prüfungsverfahren eines vorläufigen Prospekts umfasst einen Bericht mit Hintergrundinformationen und spezifischen Risiken, die sich aus dem Registrierungspflichtigen, dem Umfang der Prüfung, etwaigen Mängeln aus früheren Prüfungen, festgestellten Mängeln und den von den Prüfern und dem Registrierungspflichtigen geleisteten Arbeiten ergeben.

In der Regel als Reaktion auf Börsengänge von Wertpapieren werden Mängelschreiben seltener an eingetragene Investmentfonds und Unternehmen gesendet, die in der Vergangenheit Wertpapiere emittiert haben. Diese Registranten sind mit den SEC-Bestimmungen für solche Angebote besser vertraut. Die Registrierung bei der SEC untermauert die finanzielle Transparenz eines Unternehmens und stärkt das Vertrauen potenzieller Anleger in die Ehrlichkeit und Integrität des Unternehmens. Die SEC wurde 1934 gegründet und ist ein wichtiger Wachhund der Anlegerinteressen.