Was ist eine Junk-Anleihe?
Eine Junk-Anleihe ist in der Regel ein hochverzinsliches Darlehen mit relativ ungünstigen Konditionen, um ein hohes Ausfallrisiko auszugleichen. Junk-Anleihen sind eine Art von hochverzinslichen Anleihen und bei weitem die häufigste.
Anleihen werden nach der Bonität des Kreditnehmers bewertet. In den USA sind die wichtigsten Ratingagenturen Fitch, Standard and Poor's und Moody's. Das Ratingschema in absteigender Reihenfolge lautet: AAA, AA, A, BBB, BB, B, CC, CC, C, D. Alles, was mit BB oder niedriger eingestuft ist, wird im Allgemeinen als Junk-Bond angesehen, da das Kreditrisiko so groß ist .
In der modernen Wirtschaft werden Anleihen wie alle Waren gehandelt. Investmentunternehmen versuchen, ihren Gewinn zu maximieren, indem sie die Sicherheit einer Investition mit den Kosten der Anleihe am Markt in Einklang bringen. Junk Bonds sind aufgrund ihrer geringen Kosten für einige Investmentgruppen sehr attraktiv.
In einigen Fällen kann es einem Anleger durch die Satzung der Gruppe, der er angehört, wie z. B. einer betrieblichen Altersversorgung, untersagt sein, Anleihen mit einem Rating unter A oder BB zu kaufen. Diese Einschränkung führt dazu, dass der Junk-Bond-Markt erheblich eingeschränkter ist als der Markt für erstklassige Anleihen, die üblicherweise als Investment-Grade-Anleihen bezeichnet werden.
Die Verwendung der Junk-Anleihe ist in Sektoren weit verbreitet, in denen ein erheblicher Kapitalbedarf besteht. Der Telekommunikations- und Energiesektor sind zwei Branchen, die die Junk-Anleihe in großem Umfang nutzen. Kürzlich hat sich herausgestellt, dass eine Reihe von Unternehmen das Erscheinungsbild ihrer Schulden manipuliert haben, um ein höheres Rating für ihre Anleihen zu erhalten, damit sie leichter am Markt gehandelt werden können.
Enron ist wahrscheinlich das bekannteste Beispiel für ein Unternehmen, das scheinbare Schulden verzerrt, damit sein Portfolio nicht in erster Linie aus Junk Bonds besteht. Durch das Ausblenden eines Großteils ihrer Schulden erhielt Enron höhere Ratings, als sie ansonsten verdient hätten. Auch WorldCom wurde aufgrund illegaler Buchhaltungspraktiken zunächst nicht als Junk-Bond-Unternehmen eingestuft.
Die Junk-Anleihe spielt auch eine wichtige Rolle beim Leveraged Buyout und bei der feindlichen Übernahme. So können Gruppen von Investmentbankern große Kapitalbeträge für den Erwerb eines Zielunternehmens beschaffen und die Junk-Anleihezinsen mit dem Cashflow des neu erworbenen Unternehmens auszahlen.