Was ist ein Preis-Leistungs-Verhältnis?
Ein Kurs-Buch-Verhältnis ist ein Maß für den Wert, der von Finanzanalysten und Anlegern verwendet wird. Es stellt den Marktwert des Eigenkapitals im Verhältnis zum Buchwert des Eigenkapitals dar und gibt eine Vorstellung davon, ob ein Investor zu viel für das zahlt, was übrig wäre, wenn das Unternehmen sofort in Konkurs gehen würde. Während ein Kurs-zu-Buch-Verhältnis nichts über die Fähigkeit eines Unternehmens aussagt, einen Aktionärsgewinn zu erzielen, zeigt es normalerweise an, ob eine Aktie über- oder unterbewertet ist.
Wie bei den meisten Verhältnissen variiert die Definition eines guten Preis-Leistungs-Verhältnisses je nach Branche. Unternehmen, die mehr Infrastrukturkapital benötigen, wie zum Beispiel ein produzierendes Unternehmen, tendieren dazu, zu niedrigeren Preis-Buch-Verhältnissen zu handeln als Unternehmen, die weniger Kapital benötigen, wie zum Beispiel ein Beratungsunternehmen. Ein höheres Preis-Leistungs-Verhältnis weist in der Regel darauf hin, dass die Anleger vom Management erwarten, dass sie mehr Wert aus dem Umlaufvermögen ziehen, oder dass der Marktwert des Vermögens eines Unternehmens erheblich höher ist als der Buchwert.
Es gibt zwei gängige Methoden zur Berechnung des Preis-Leistungs-Verhältnisses. Die häufigste Berechnungsmethode ist die Division des Marktwerts des Eigenkapitals durch den Buchwert des Eigenkapitals. Alternativ kann die Marktkapitalisierung des Unternehmens durch den in seiner Bilanz enthaltenen Gesamtbuchwert dividiert werden. Das Verhältnis von Preis zu Buch kann auch durch Berechnung der Differenz zwischen der Eigenkapitalrendite und der erforderlichen Rendite für die Projekte ermittelt werden. Unabhängig von der verwendeten Methode ist das Preis-Leistungs-Verhältnis gleich. Es wird als einzelner numerischer Wert dargestellt, der auch als Vielfaches bezeichnet wird.
Ein Kurs-zu-Buch-Verhältnis oder ein Vielfaches von weniger als einem würde bedeuten, dass die Aktien des Unternehmens weniger als ihre Buchwerte auf dem Markt bewertet werden. Mit anderen Worten, das Unternehmen ist unterbewertet. Preis-Buch-Verhältnisse von weniger als eins sind bei wirtschaftlicher Inflation oder bei einem Markt mit schlechter Performance üblich. Wenn ein Unternehmen überbewertet ist, ist das Preis-Leistungs-Verhältnis höher als eins. In der Vergangenheit haben Unternehmen, wenn die Wirtschaft und die Aktienmärkte stark sind, ein Preis-Buch-Verhältnis von über zwei gehandelt, was auf das Potenzial hinweist, das Aktien unter ihrem aktuellen Buchwert bergen.
Es besteht ein enger Zusammenhang zwischen dem Preis-Leistungs-Verhältnis und der Eigenkapitalrendite. Unternehmen mit hohen Eigenkapitalrenditen tendieren dazu, über dem Buchwert zu verkaufen, während Unternehmen mit niedrigen Eigenkapitalrenditen dazu tendieren, zum oder unter dem Buchwert zu verkaufen. Anleger sollten in der Regel besonders auf Unternehmen achten, deren Kurs-Buch-Verhältnisse und Eigenkapitalrenditen nicht übereinstimmen, und die niedrige Kurs-Buch-Verhältnisse und eine hohe Eigenkapitalrendite aufweisen oder umgekehrt.