Was ist ein registriertes Wertpapier?
In den Vereinigten Staaten müssen nach den Bestimmungen des Securities Act von 1933 Wertpapiere, die zum öffentlichen Verkauf angeboten werden, entweder bei der Securities and Exchange Commission (SEC) registriert oder von den Registrierungsanforderungen des Act ausgenommen werden. Ein registriertes Wertpapier ist ein Finanzinstrument, dessen Emittent die Registrierungsanforderungen des Gesetzes erfüllt hat. Ein Emittent eines registrierten Wertpapiers muss vor dem öffentlichen Angebot der Wertpapiere eine umfassende Registrierungserklärung bei der SEC einreichen. Der Zweck der Registrierungserklärung besteht darin, potenziellen Anlegern ausreichende Informationen über das Unternehmensangebot - die zum Verkauf stehenden Wertpapiere - zur Verfügung zu stellen, damit sie eine fundierte Anlageentscheidung treffen können.
Der Emittent eines registrierten Wertpapiers muss die Angabepflichten des Gesetzes erfüllen. Ein Unternehmensemittent muss in der Registrierungserklärung detaillierte Informationen über das Unternehmen, seine Geschäftstätigkeit und alle mit dem Unternehmen und den angebotenen Wertpapieren verbundenen Risiken enthalten. Es müssen geprüfte Jahresabschlüsse sowie Informationen zu den Gehältern der Führungskräfte und etwaigen Zuteilungen von Aktienoptionen an leitende Angestellte oder Direktoren vorgelegt werden. Die Genehmigung der Registrierungserklärung durch die SEC ist jedoch keine Bestätigung des registrierten Wertpapiers. Enthält die Registrierungserklärung wesentliche Falschangaben oder Falschdarstellungen zum Angebot, kann der Emittent nach den Bestimmungen des Gesetzes für Betrug haftbar gemacht werden.
Es gibt verschiedene Ausnahmen von den Registrierungsanforderungen des Gesetzes. Ausgenommen sind Wertpapiere, die ausschließlich Gebietsansässigen eines Staates zum Verkauf angeboten werden. Ein privates oder beschränktes Angebot von Wertpapieren an eine kleine Gruppe anspruchsvoller Anleger ist ebenfalls ausgenommen. Die meisten Emittenten, die sich auf die Befreiung von der privaten Emission berufen, werden Wertpapiere nur akkreditierten Anlegern zum Verkauf anbieten. Ein akkreditierter Anleger ist eine Person, die aufgrund ihrer Anlagekompetenz oder ihrer Geschäftserfahrung in der Lage ist, die zugrunde liegenden Vorteile des Angebots und die damit verbundenen Risiken unabhängig zu ermitteln.
Um sich als akkreditierter Anleger zu qualifizieren, muss eine Person nachweisen, dass sie über ein bestimmtes Vermögen sowie ausreichende Anlageerfahrung verfügt, um die Vorzüge des Angebots beurteilen zu können. Auch wenn sie nicht verpflichtet sind, eine detaillierte Registrierungserklärung bei der SEC einzureichen, werden die meisten Emittenten, die sich auf eine der Ausnahmen von den Registrierungsbestimmungen des Gesetzes berufen, den Anlegern dennoch ein privates Angebotsmemorandum übermitteln. Das Memorandum über das private Angebot beschreibt in der Regel das Geschäft und alle mit dem Angebot von Wertpapieren verbundenen Risiken.