Was ist eine Restsicherung?
Ein Restwertpapier ist jede Art von Wertpapier, die zu einem späteren Zeitpunkt vom Wertpapierinhaber in Stammaktien des Emittenten umgewandelt werden kann. Die beiden häufigsten Arten dieser Wertpapiere sind Wandelschuldverschreibungen und wandelbare Vorzugsaktien. Bei beiden Instrumenten hat der Inhaber in der Regel die Möglichkeit, sie in Stammaktien umzuwandeln, wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktie ein bestimmtes vorbestimmtes Limit überschreitet. Ein Nachteil eines verbleibenden Wertpapiers für den Emittenten besteht darin, dass es das Potenzial hat, die Bewertung des Ergebnisses je Aktie zu verwässern, indem die Anzahl der ausstehenden Aktien erhöht wird.
Es gibt Zeiten, in denen Anleger die Möglichkeit haben, an einer Art Hybridinvestition teilzunehmen, die sowohl festverzinsliche als auch aktienbezogene Merkmale kombiniert. Dies kann für Anleger nützlich sein, die nicht bereit sind, Aktien zu kaufen, es sei denn, der Kurs der Aktie steigt. Unternehmen geben diese Wertpapiere aus, um Geld zu sammeln. Ein solches Wertpapier wird als Restwertpapier bezeichnet, das sowohl für Anleger als auch für Unternehmen Vor- und Nachteile aufweist.
Als Beispiel für die Funktionsweise eines Restwertpapiers könnte ein Anleger eine Wandelanleihe kaufen, die wie eine normale Anleihe regelmäßige Zinszahlungen erbringt. Der Unterschied besteht darin, dass die Wandelanleihe einen Ausübungspreis hat, der dem Preis der zugrunde liegenden Aktie entspricht, bei dem der Umwandlungsprozess beginnt. Sobald dieser Kurs erreicht ist, hat der Anleger die Möglichkeit, die Anleihe gegen eine festgelegte Anzahl von Aktien zu handeln.
Wandelvorzugsaktien, eine andere Art von Restwertpapieren, funktionieren ähnlich wie Wandelanleihen. In diesem Fall stammt das festverzinsliche Element des Wertpapiers jedoch nicht aus Zinszahlungen, sondern aus Dividendenzahlungen. Bei diesen beiden Instrumenten sowie bei anderen, selteneren Formen von Restwertpapieren besteht für Anleger die Gefahr, dass der zugrunde liegende Aktienkurs den Ausübungspreis nie erreicht und die Umwandlung nicht erfolgt. In diesem Fall werden diese Wertpapiere im Vergleich zu anderen festverzinslichen Instrumenten im Allgemeinen eine Underperformance aufweisen.
Jedes Unternehmen, das eine Restschuldverschreibung ausstellt, kann das durch die Emission eingenommene Geld zur Finanzierung einer neuen Geschäftsinitiative verwenden. Wenn die Wertpapiere jedoch in Stammaktien umgewandelt werden, können die Ergebnisse das Ergebnis je Aktie des Unternehmens beeinträchtigen, eine Schlüsselgröße, die von Anlegern untersucht wird. Wenn Anleger Anleihen und Vorzugsaktien in Stammaktien umwandeln, erhöht sich die Anzahl der ausstehenden Aktien. Da das Ergebnis je Aktie durch Dividieren des Ergebnisses eines Unternehmens durch die ausstehenden Aktien berechnet wird, bedeutet eine höhere Anzahl ausstehender Aktien ein geringeres Ergebnis je Aktie.