Was ist eine Seitentasche?
Eine Seitentasche ist eine spezielle Bezeichnung, die für illiquide Vermögenswerte in einem Hedgefonds verwendet wird, um sie von anderen Anlagen in dem Fonds zu trennen. Die Fondsmanager können jederzeit Vermögenswerte in eine Seitentasche stecken. Mitglieder des Fonds erhalten Sonderaktien, die ihr Interesse an diesen Anlagen widerspiegeln. Personen, die dem Fonds beitreten, nachdem der Manager die Seitentasche erstellt hat, haben keinen Anspruch auf einen Anteil am Erlös, wenn diese Vermögenswerte liquidiert werden. Die Finanzaufsichtsbehörden überwachen den Fortschritt der Trennung von Anlagen auf diese Weise auf Anzeichen von verdächtigem Verhalten.
Es gibt eine Reihe von Gründen, warum Fondsmanager Seitentaschen anlegen. Wenn ein Fonds eine Mischung aus liquiden und illiquiden Anlagen enthält und ein Mitglied des Fonds beschließt, seine Position beim Fonds zu kündigen, muss der Manager eine Auszahlung vornehmen, die Wertermittlung kann jedoch durch die illiquiden Vermögenswerte erschwert werden. Möglicherweise erhält die Person, die den Fonds verlässt, keinen fairen Wert für ihre Anteile, und der Manager muss auch mehr Vermögenswerte liquidieren, um den Wert der illiquiden Vermögenswerte zu decken. Wenn die Wertschätzung falsch ist, ist die Person möglicherweise über- oder unterbezahlt. In Fällen, in denen sich die Leute zurückziehen und mehr Geld verdienen, als sie verdienen, zahlen die übrigen Mitglieder des Fonds den Preis.
Durch die Aufteilung schwer zu bewertender und zu liquidierender Vermögenswerte kann der Fondsmanager die Interessen aller Fondsmitglieder schützen. Der Wert liquider Anteile des Fonds kann bei einem Austritt ausgezahlt werden, mit dem Versprechen einer zukünftigen Zahlung, wenn die Seitentasche aufgelöst wird. Auf diese Weise kann der Manager diese Vermögenswerte so lange aufbewahren, wie dies erforderlich ist, um den besten Wert für sie zu erzielen.
Diese Praxis erfordert mehr Buchhaltung. Der Fondsmanager muss nachverfolgen, wer Aktien in der Seitentasche besitzt und wer nicht. Wenn Personen dem Fonds beitreten, haben sie Anteile am Hauptteil des Fonds, jedoch keine Seitentaschen, und ihre Mitgliedschaft muss ebenfalls entsprechend nachverfolgt werden.
Ein Problem bei der Erstellung von Seitentaschen, um Investitionen zu isolieren, ist der Missbrauch dieser Praxis, um bestimmten Mitgliedern des Fonds besondere Vorteile zu verschaffen oder die Bewertung des Fonds zu verzerren. Side-Pocket-Anlagen werden separat als der Hauptfonds bewertet, und der Fondsmanager kann in Schwierigkeiten geratene Vermögenswerte isolieren, um den Fonds gesünder erscheinen zu lassen als er ist. Fondsmanager können mit einer Geldstrafe belegt werden, wenn sie dieses Anlageinstrument nicht angemessen einsetzen, und besonders auffällige Fälle werden in der Regel in Finanzpublikationen diskutiert, um die Anleger auf Missmanagement seitens eines bestimmten Fonds aufmerksam zu machen.