Was ist ein westlicher Account?
Das Underwriting, bei dem neue Aktien oder Anleihen an Großinvestoren verkauft werden, ist eine der profitabelsten Komponenten eines Wertpapiergeschäfts. Als Underwriter übernimmt ein Investment Broker einen angemessenen Teil des Risikos einer Neuemission, da er sich bereit erklärt, dem Emittenten einen bestimmten Geldbetrag zu zahlen, unabhängig davon, ob sich die Aktien oder Anleihen auf dem Markt bewegen. Um dieses Risiko auszugleichen, werden viele Unternehmen Syndizierungsverträge abschließen, in denen sich eine Gruppe von Zeichnern bereit erklärt, die Risiken und Chancen einer Neuemission zu teilen. Ein westliches Konto, auch als geteiltes Konto bezeichnet, ist eine der wichtigsten Formen der Syndizierungsvereinbarung, bei der jeder Zeichner sich verpflichtet, nur für den Teil der Emission, den er in sein eigenes Inventar aufnimmt, eine Haftung zu übernehmen. Gemäß den Bestimmungen eines westlichen Kontos haftet ein Underwriter nicht für nicht verkaufte Teile der Emission in den Beständen anderer Underwriter des Syndikats.
Die andere häufig verwendete Form der Syndizierungsvereinbarung ist das Ostkonto. Im Gegensatz zum westlichen Konto teilen sich die Konsortialmitglieder die Haftung für die gesamte Emission, einschließlich aller nicht verkauften Teile jeder Zuteilung. Das Syndikat teilt die Haftung für nicht verkaufte Aktien oder Anleihen auf der Grundlage des Beteiligungsprozentsatzes jedes Syndikatsmitglieds auf. Beispielsweise stimmen Unternehmen A und Unternehmen B jeweils einer 50-prozentigen Beteiligung an einem Zeichnungskonsortium zu. Obwohl Unternehmen A seinen gesamten Anteil verkauft, haftet es immer noch zu 50 Prozent für die nicht verkauften Anteile an der Zuteilung von Unternehmen B.
Neben der Aufteilung der Risiken besteht ein weiterer wesentlicher Vorteil für den Versicherer im Osten oder Westen darin, dass kleinere Unternehmen genug gebundenes Kapital produzieren können, um eine Emission zu kaufen und die Vertriebsströme auf potenzielle Anleger auszuweiten. Die meisten Syndikate werden von einer der teilnehmenden Firmen verwaltet, und die häufigste Vereinbarung ist das Ostkonto. Obwohl die Risiken bei westlichen Konten geringer sind, schmälert diese Form der Vereinbarung zwischen den Underwritern (AAU) auch die erheblichen Gewinne, die aus der Differenz zwischen den Kauf- und Verkaufspreisen der Emission erzielt werden. Wenn der Underwriter bei einem Konsortium namhafter Investmentunternehmen mit Erfahrung in Marktbewertung und Wertpapierhandel am Sekundärmarkt an einem Eastern Account teilnehmen kann, kann er sich an einem Prozentsatz der Gewinne aus der gesamten Emission beteiligen, während er einen relativ geringen Geldbetrag fördert in der Investition.