Was ist ein Earnout?
Ein Earnout ist eine Art Zahlungsvereinbarung, die manchmal beim Verkauf von Unternehmen verwendet wird. Im Rahmen einer Earnout-Vereinbarung erhält der Verkäufer im Voraus einen Teil des Kaufpreises und im Laufe der Zeit zusätzliche Mittel. Die Bedingungen des Earnouts werden in den Kaufvertrag geschrieben, und der Earnout kann auf verschiedene Arten strukturiert werden. Da Earnouts kompliziert sind, werden Anwälte normalerweise zu Rate gezogen, um sicherzustellen, dass sowohl Käufer als auch Verkäufer von der Vereinbarung gut bedient werden.
In der Regel erzielen Unternehmen eine solche Vereinbarung, weil der Wert des erworbenen Unternehmens umstritten ist. Der Käufer möchte möglicherweise nicht den vollen Kaufpreis im Voraus bezahlen, da er befürchtet, dass das Unternehmen möglicherweise nicht so gut handelt wie erwartet. Im Rahmen einer Earn-Out-Vereinbarung könnte der Käufer anbieten, beispielsweise 80% des Kaufpreises zum Zeitpunkt des Verkaufs und die restlichen 20% über einen Zeitraum von fünf Jahren zu zahlen.
In der Regel müssen Unternehmen aufgrund der Vertragsstruktur bestimmte Meilensteine erreichen, damit der Earn-Out erfolgt. Der Earn-Out wird häufig als Prozentsatz des Bruttogewinns berechnet. In der Vereinbarung könnte beispielsweise festgelegt sein, dass das Unternehmen einen festgelegten Geldbetrag verdienen muss, bevor der Earn-out erfolgt, und dass die Zahlungen fünf Prozent des Bruttogewinns ausmachen. Bruttogewinne werden eher als Maß für die Leistung als für den Nettogewinn verwendet, um Bedenken hinsichtlich der Manipulation von Ausgaben zu vermeiden, die zur Verringerung der Höhe der Auszahlungen verwendet werden könnten.
Die Vereinbarung kann auch eine Klausel enthalten, die besagt, dass der Verkäufer beim Unternehmen bleiben muss. Für einige Verkäufer kann es schwierig sein, diese Klausel zu erfüllen, da sie möglicherweise aus dem Unternehmen ausbrechen möchten, um andere Dinge zu verfolgen, oder weil sie vom Managementstil der Käufer frustriert sind. Obwohl sie beim Unternehmen verbleiben, haben die Verkäufer in der Regel keinen Einfluss oder keine Kontrolle über die Unternehmensrichtlinien und können frustriert werden, wenn das Unternehmen unter neuen Eigentümern die Richtung radikal ändert.
Für Käufer reduziert das Einrichten eines Earnouts die Risiken eines Kaufs. Gerade in einem heißen Markt kann es verlockend sein, Unternehmen zu überbewerten, und das Potenzial, für ein Unternehmen zu viel zu zahlen, ist ein sehr reales Risiko. Durch die Erstellung eines Zahlungsplans, der auf der zukünftigen Unternehmensleistung basiert, können sich Käufer vor unklugen Kaufentscheidungen schützen. Verkäufer hingegen können von einem Earnout profitieren, da sie mit dem Verkauf im Laufe der Zeit mehr verdienen können, wenn die Vereinbarung gut strukturiert ist und die Leistung des Unternehmens stark ist. Verkäufer laufen jedoch auch Gefahr, nicht den vollen Kaufpreis zu erhalten, wenn das Unternehmen eine schlechte Leistung erbringt.