Was ist eine eingebettete Option?
Eine eingebettete Option wird in einen Vertrag eingebunden, der mit einem Wertpapier verbunden ist und es einer Partei ermöglicht, eine bestimmte Aktion gegen die andere zu unternehmen. Ein Beispiel ist eine kündbare Anleihe, mit der der Emittent die Anleihe je nach Vertragsstruktur jederzeit oder zu festgelegten Zeiten vom Inhaber zurückkaufen kann. Es ist nicht möglich, das Wertpapier getrennt von der Option zu verkaufen. Die Bewertung von Wertpapieren mit eingebetteten Optionen kann komplexer sein, da die Option den Wert je nach Tätigkeit und Wirtschaftslage erhöhen oder verringern kann.
Anleihen, eine Art Schuldtitel, mit dem Mittel für die Geschäftstätigkeit des Unternehmens beschafft werden, sind in der Regel mit einer eingebetteten Option ausgestattet. Sie sind nicht die einzige Form der Sicherheit, die an solche Optionen geknüpft werden kann. In dem mit dem Verkauf verbundenen Vertrag sollte die Art der Option zusammen mit bestimmten Einschränkungen oder Bestimmungen besprochen werden. Beispielsweise kann die Option an einem bestimmten Datum fällig werden. Vor diesem Zeitpunkt kann der Inhaber das Recht nicht ausüben.
Zusätzlich zu kündbaren Anleihen geben einige Unternehmen kündbare Anleihen aus, was genau das Gegenteil ist. Der Inhaber einer kündbaren Anleihe kann diese jederzeit gegen Zahlung des Nennwerts an den Emittenten zurückveräußern. Kündbare Anleihen kommen den Emittenten zugute, da sie bei sinkenden Zinssätzen Anleihen zurückkaufen und sich bei Bedarf refinanzieren können. Kündbare Anleihen hingegen kommen den Inhabern zugute, da sie eine Anleihe verkaufen können, wenn die Zinssätze steigen, und die Anlage in eine andere Anleihe investieren können, die bessere Zinsen bietet.
Eine weitere Option sind Wandelanleihen, mit denen die Inhaber ihre Anleihen in Aktien umwandeln können. Eine Vielzahl weiterer eingebetteter Optionen ist mit verschiedenen Arten von Wertpapieren erhältlich. Einige sind recht komplex und können nur in begrenzten Einstellungen verwendet werden. Es ist wichtig, Verträge und Bedingungen sorgfältig zu lesen, um die eingebettete Option zu verstehen, die mit einem Wertpapier einhergehen kann. Bei einer kündbaren Anleihe läuft der Anleger beispielsweise Gefahr, dass der Emittent sie zurückkauft und keine Zinszahlungen mehr leistet.
Um den Wert einer eingebetteten Option zu bestimmen, können Analysten den Wert des Wertpapiers selbst überprüfen und dann die Kosten der Option hinzufügen. Optionen werden offen am Markt gehandelt, was eine faire Schätzung ermöglicht. Analysten können sich auch überlegen, wo die Vorteile liegen. Beispielsweise ist eine kündbare Anleihe möglicherweise weniger wert als die Anleihe allein, da der Anleger möglicherweise Zinsverluste erleidet, wenn der Emittent die eingebettete Option ausübt.