Was ist die gewichtete durchschnittliche Laufzeit?
Die gewichtete durchschnittliche Laufzeit ist ein Begriff, der am häufigsten für hypothekenbesicherte Wertpapiere verwendet wird, bei denen es sich um Derivatanlagen handelt, die sich aus vielen einzelnen Hypotheken zusammensetzen. Eine Berechnung, die auf dem kombinierten Wert aller Hypotheken in dem Wertpapier und der Restlaufzeit oder der Restlaufzeit für jede Hypothek basiert, ergibt die gewichtete durchschnittliche Laufzeit. Je höher der Wert ist, der sich aus der Berechnung der gewichteten durchschnittlichen Laufzeit ergibt, desto länger sind die Vermögenswerte, die dem derivativen Wertpapier zugrunde liegen, bis zur endgültigen Rückzahlung.
Die Berechnung der gewichteten durchschnittlichen Laufzeit einer Anlage beginnt mit dem Gesamtwert aller Vermögenswerte, aus denen sich das Wertpapier zusammensetzt. Der Wert jedes Vermögenswerts wird dann durch den Gesamtwert aller Vermögenswerte dividiert. Dieses Ergebnis wird mit den Restlaufzeiten der einzelnen Vermögenswerte multipliziert. Dieser Schritt wird dann für jeden einzelnen Vermögenswert im Portfolio wiederholt. Die Addition der Ergebnisse für jeden Vermögenswert ergibt die durchschnittliche gewichtete Laufzeit des Wertpapiers.
In mathematischen Berechnungen bezieht sich der Begriff "Gewicht" auf die relative Bedeutung einer Zahl für andere. Wenn Sie den Wert eines einzelnen Vermögenswerts in einem Portfolio durch den Gesamtwert aller Vermögenswerte in einem Portfolio dividieren, erhalten Sie das Gewicht des einzelnen Vermögenswerts im Verhältnis zum Gesamtportfolio. Ein gewogener Durchschnitt geht noch einen Schritt weiter und berechnet die relative Gesamtbedeutung aller Vermögenswerte in einem Portfolio.
Für diejenigen, die ein Wertpapier bewerten, bietet die gewichtete durchschnittliche Laufzeit keinen Einblick in die Qualität der einzelnen Anlagen, die dem Wertpapier zugrunde liegen, oder in die kumulative Qualität der Vermögenswerte. Die Zahl gibt einen einmaligen Überblick darüber, wie lange der Vermögenswert noch Erträge erwirtschaftet, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert gesund bleibt. Die Überprüfung der gewichteten durchschnittlichen Laufzeit über einen längeren Zeitraum kann ein noch klareres Bild von der langfristigen Amortisationszeit des Wertpapiers geben, wenn der Zustand der zugrunde liegenden Vermögenswerte vorausgesetzt wird.
Der Begriff gewichtete durchschnittliche Laufzeit wird auch für eine Berechnung zur Bewertung von Anleihen verwendet. Diese Berechnung wird als Macaulay-Duration bezeichnet und ist nach dem Ökonomen Frederick Macaulay benannt. Sie soll dazu beitragen, das Risiko einer Änderung der Zinssätze für den Wert einer Anleihe zu berücksichtigen. Macaulay stellte fest, dass ungewichtete Durchschnittswerte nicht hilfreich waren, um solche Risiken vorherzusagen. Seine Laufzeit der Anleihe diskontiert den Cashflow der Anleihe mit ihrer Rendite bis zur Fälligkeit, multipliziert sie mit der Zeit bis zum Cashflow und dividiert diese durch den Kurs der Anleihe.