Was brennt Ertrag?
Das Brennen von Erträgen ist eine Praxis, die lange Zeit als unethisch galt und schließlich für illegal erklärt wurde. Das Verfahren zur Renditeverbrennung beinhaltete die Platzierung aufgeblähter Aufschläge auf Anleihen, die zur Vervollständigung einiger Formen von Kommunalanleihenangeboten verwendet wurden. Diese Aktion, den Preis der Anleihen zu erhöhen, würde dazu führen, dass die Rendite sinkt und eine Situation entsteht, die als Verbrennung bezeichnet wird.
Die Idee hinter dem Einsatz von Yield Burning war es, bestimmte Aspekte des US-Bundesrechts zu umgehen, die mit der Höhe der Zinserträge zu tun haben, die eine Gemeinde mit Schatzanweisungen erzielen könnte. Unter den Bedingungen für die Ausgabe der Wertpapiere ist es der Gemeinde untersagt, mit Zinsen mehr Geld zu verdienen, als auf die Schuld gezahlt wird. Durch Anleihezuschläge kann der Zeichner der Anleihe noch zusätzliche Einnahmen aus dem Projekt erzielen, ohne die Zinserträge aus der Anleihe zu beeinträchtigen.
Als es noch möglich war, mit Yield Burning die Wertpapiervorschriften zu umgehen, arbeiteten die Underwriter nicht selten mit den Kommunen zusammen, um einen geeigneten Unterschlupf für die durch die Praxis erzielten zusätzlichen Gewinne zu finden. In einigen Fällen würden die zusätzlichen Mittel auf einem Sonderkonto bei einer Investmentbank angelegt. In anderen Fällen kann die Gemeinde die Mittel als separate Zahlung als Spende an einen Stadtfonds erhalten, der nicht mit dem Projekt im Mittelpunkt der Anleiheemission zusammenhängt.
Heute gibt es harte Strafen, wenn die Ertragsverbrennung aufgedeckt wird. Die Strafen können eine breite Palette von Optionen umfassen, von einfachen Geldstrafen bis hin zur Inhaftierung. In der Regel werden die meisten Underwriter die Möglichkeit eines Renditeverbrennungssystems nicht erörtern, und Gemeinden, die sich an die gesetzlichen Bestimmungen halten möchten, werden Maßnahmen ergreifen, um sicherzustellen, dass bei der Emission von Anleihen nichts passiert, was als Renditeverbrennung missverstanden werden kann.