Warum sind Ethanol Investments so volatil?
Investitionen in Ethanol haben eine bemerkenswerte Popularität als eine Möglichkeit gesehen, in alternative, nicht auf Erdöl basierende Energie zu investieren. Diese Anlagen sind zwar aufgrund ihrer Neuheit attraktiv, können jedoch aufgrund einer Reihe von Faktoren sehr volatil sein. Da das meiste in Amerika hergestellte Ethanol aus Mais stammt, hängt der Preis für die Ethanolherstellung stark vom Maispreis ab. Der Ölpreis beeinflusst auch die Ethanolpreise, da Ethanol als alternative Energiequelle bei relativ hohen Ölpreisen attraktiver erscheint.
Die Branche, in der aus amerikanischem Mais Ethanol hergestellt wird, ist relativ neu. Eine unerprobte Branche, die ein neues, aber faszinierendes Produkt herstellt, unterliegt normalerweise Marktschwankungen. Dies war bei der Firma VeraSun® der Fall. Nachdem sie einen Futures-Kontrakt für Mais bei knapp 7 US-Dollar (USD) pro Scheffel abgeschlossen hatten, fiel der Marktpreis für Mais auf weniger als 5 USD pro Scheffel. VeraSun® kündigte an, dass dies zu einem operativen Verlust von bis zu 103 Mio. USD in diesem Quartal führen würde. Dies ist zwar ein erheblicher Verlust, aber der Markt reagierte sehr heftig und senkte den Kurs der VeraSun®-Aktie innerhalb eines Tages um 73%.
Die Volatilität der Maispreise ist nicht das einzige Problem für Ethanolinvestitionen. Vielen Ethanolherstellern wird durch staatliche Subventionen und Gesetze geholfen, die beispielsweise die Beimischung von Ethanol zu Benzin für den Einzelhandel vorschreiben. Diese föderale Unterstützung ist jedoch aus Investitionssicht nicht so sicher wie die marktbasierte Verbrauchernachfrage. Dies bedeutet nicht unbedingt eine profitable Zukunft für die Ethanolindustrie.
Die Investmentmärkte spüren die Unsicherheit, die besteht, wenn Unternehmen oder Produkte von den üblichen wirtschaftlichen Gesetzen von Angebot und Nachfrage isoliert sind. Investitionen in Ethanol leiden unter dieser latenten Unsicherheit in Form von Volatilität. Aufgrund des Mangels an realen harten Daten zur Ethanolnachfrage gehören Ethanolinvestitionen möglicherweise zu den ersten, die in wirtschaftlich schwierigen Zeiten aus dem Finanzportfolio genommen werden.
Die Öl- und Benzinpreise haben selbst in den 2000er Jahren eine beispiellose Volatilität erfahren, insbesondere im Jahr 2008, als der Öl- und Gaspreis rapide anstieg, gefolgt von einem noch schnelleren Rückgang. Dies ist ein wichtiger Gesichtspunkt, denn wenn Öl und Benzin relativ billig sind, sehen Ethanol-Investitionen im Vergleich weniger attraktiv aus. Wenn beispielsweise ein auf Erdöl basierender Kraftstoff billiger ist als sein Pendant zu Ethanol, entscheiden sich die meisten Verbraucher für die kostengünstigere Option, wodurch die Ethanolnachfrage und die Rentabilität von Ethanolinvestitionen verringert werden. Die Konsequenz ist auch, dass hohe Gaspreise tendenziell gute Aussichten für Ethanolinvestitionen bieten. Rasche Preisänderungen tragen jedoch erheblich zur Volatilität solcher Investitionen bei.