Qu'est-ce qu'une offre publique d'achat?
Une offre publique d'achat est une offre d'achat de suffisamment d'actions d'une société pour dépasser l'actionnaire majoritaire actuel. Il existe différentes stratégies d'offre publique d'achat, notamment amicale, hostile et à deux vitesses. Les offres publiques d’achat très médiatisées entraînent presque toujours un mouvement temporaire du marché boursier, qui peut augmenter ou diminuer en fonction de l’opinion publique et de l’avis du marché sur l’offre publique d’achat.
Lors d’une prise de contrôle amicale, la société ou les particuliers soumissionnaires informent le conseil d’administration de la société cible. En fonction de l'offre faite, les administrateurs recommandent ensuite aux actionnaires d'accepter ou de rejeter l'offre publique d'achat. Dans les petites entreprises, il est plus facile d’approuver une offre publique d’achat amicale, le conseil d’administration constituant souvent l’actionnaire majoritaire. Toutefois, si le conseil estime qu'il n'est pas dans l'intérêt de la société d'accepter les conditions, il peut refuser l'offre publique d'achat, ce qui ouvre la voie à une prise de contrôle hostile de la société cible.
Les offres publiques d'achat peuvent commencer hostiles ou le devenir, en fonction de la stratégie des enchérisseurs. Si une société soumissionnaire tente d'acheter les actions majoritaires sans en informer préalablement le conseil d'administration, cela constitue une manœuvre hostile. De même, si le conseil d'administration rejette l'offre publique d'achat à l'amiable, le soumissionnaire peut choisir de continuer à rechercher des actionnaires sans la participation du conseil d'administration.
Les prises de contrôle hostiles peuvent être conduites de différentes manières, aboutissant presque toujours au désastre du conseil d’administration actuel si la partie acheteuse réussit. La société soumissionnaire peut tenter d’influencer les actionnaires pour qu’ils votent contre le conseil d’administration dans l’intérêt de la société, en utilisant une tactique appelée «combat par procuration». Ils peuvent également simplement acheter toutes les actions disponibles sur le marché pour avoir plus d'influence dans la transformation du conseil en membres de soutien aux prises de contrôle. Dans le cadre d'une offre publique d'achat, le soumissionnaire peut proposer de payer un prix fixé au-dessus de la valeur marchande des actions, ce que le conseil peut être contraint d'accepter.
Il existe diverses méthodes pour aider la société cible à éviter une prise de contrôle hostile, mais elles comportent des risques énormes. Dans une défense de chevalier blanc ou gris, la société cible fait appel à une autre société pour la renflouer, parfois en leur offrant d'incroyables concessions en échange de l'achat de stocks suffisants pour bloquer le soumissionnaire. D'autres tactiques, appelées Jonestown, suicide ou défense anti-pilule empoisonnée, consistent à contracter de lourdes dettes ou à diluer la valeur de l'action afin de rendre la société cible moins attrayante pour les enchérisseurs.
En 2008, dans un contexte de frénésie médiatique, Microsoft a proposé une offre de 46,6 milliards de dollars pour reprendre la société Internet Yahoo. Ce qui aurait été la plus grande prise de contrôle de l'histoire de Microsoft a été autorisé à disparaître après que des tentatives répétées de prise de contrôle hostile ont été rejetées par le conseil d'administration de Yahoo. Dès qu'il devint clair que Microsoft devrait disposer de beaucoup plus d'argent que prévu, l'offre fut abandonnée. Les analystes du secteur suggèrent que cette acquisition aurait été mauvaise pour les deux sociétés et aurait entraîné une perte de 15% des emplois pour les employés de Yahoo.
En ce qui concerne les offres publiques d'acquisition, les consommateurs s'inquiètent du fait qu'il existe moins de choix sur le marché, ce qui entraîne souvent une hausse des prix et une baisse de la concurrence. Pour les travailleurs d’une entreprise ciblée avec succès, une nouvelle direction peut souvent conduire à des pertes d’emplois et à une grave perturbation de la chaîne de commandement établie. En règle générale, une offre publique d'achat est considérée comme une bonne chose pour la société, une mauvaise chose pour le consommateur et les travailleurs de niveau inférieur. Les critiques voient également dans une offre publique d'achat une pente glissante pouvant conduire à la violation des lois anti-trust et nécessitant de sérieux paramètres juridiques.