Qu'est-ce qu'une analyse d'attribution?
L'analyse d'attribution est un outil utilisé pour évaluer la performance des gestionnaires de fonds. De nombreux investisseurs institutionnels ont recours à cette technique pour déterminer le pourcentage de gains directement attribuables à la performance d'un gestionnaire de fonds. L'analyse d'attribution examine de nombreuses variables telles que la répartition de l'actif, la politique de placement et la sélection de placements individuels.
Un gestionnaire de fonds est chargé des décisions de placement pour un fonds commun de placement ou un fonds de couverture. Parfois, un fonds commun de placement génère des rendements et il n’est pas clair si c’est simplement parce que le marché a pris de la valeur ou si le gestionnaire du fonds a fait du bon travail. L'analyse d'attribution détermine quel pourcentage des augmentations d'un fonds résulte des décisions du gestionnaire de fonds. Les investisseurs individuels n’ont généralement pas accès aux informations nécessaires pour effectuer une analyse d’attribution. En conséquence, les investisseurs institutionnels sont traditionnellement le type d’investisseur qui utilise cette stratégie.
L'un des principaux aspects examinés lors de l'analyse d'attribution est la répartition de l'actif. La répartition de l'actif décrit le pourcentage de l'argent du fonds affecté à chaque type de classe d'actifs. Par exemple, une certaine quantité d’argent pourrait être affectée aux actions, un autre pourcentage aux obligations et un autre pourcentage au marché monétaire. La répartition de l'actif peut jouer un rôle important dans la performance globale d'un fonds commun de placement.
Un gestionnaire de fonds pourrait décider de réduire le pourcentage des actions d’un portefeuille et d’augmenter le pourcentage des obligations. Si la valeur du marché boursier avait considérablement diminué après cette décision, le gestionnaire de fonds aurait effectivement économisé une importante somme d'argent au portefeuille. Si le marché boursier prenait de la valeur, le gestionnaire de fonds aurait la responsabilité de rater des opportunités.
L'analyse d'attribution examine également la politique d'investissement d'un gestionnaire de fonds. Certains gestionnaires utiliseront une stratégie d’investissement dans les actions de croissance, tandis que d’autres préféreront investir dans des actions de valeur. Ce processus examine l'efficacité de chaque type de politique de placement et détermine si une autre politique pourrait générer de meilleurs rendements.
Outre l'analyse de la stratégie globale du gestionnaire de fonds, l'analyse d'attribution examine également la performance des titres individuels choisis. Si le gestionnaire de fonds choisit des titres performants, cela aura une influence positive sur lui. Si le rendement des titres est médiocre, cela ne nuira pas au gestionnaire.