Qu'est-ce qu'une étude d'événement?
Une étude d'événement est une méthodologie de recherche utilisée pour déterminer si les marchés financiers ont une réaction statistiquement pertinente - c'est-à-dire une réaction qui a affecté positivement ou négativement le cours des actions d'une société - à un événement passé de l'entreprise ou à l'annonce d'un événement futur. Il s'agit d'un type d'économétrie, ou mesure économique, qui utilise une combinaison d'économie mathématique, de statistique économique et de théorie. L'hypothèse sous-jacente d'une étude d'événement est que l'ampleur du changement de performance autour d'un événement spécifié peut fournir une mesure permettant de prédire l'effet sur la valeur pour les actionnaires lors d'événements similaires chez d'autres sociétés.
L'événement qui affecte la valeur des actions d'une entreprise peut être sous le contrôle de l'entreprise, tel que l'annonce d'une fusion, ou en dehors du contrôle de l'entreprise, tel que l'adoption d'un acte réglementaire par le gouvernement qui aura un impact négatif sur l'avenir de l'entreprise. opérations. Une étude d’événement typique analyserait la réaction du cours des actions du même type d’événement, telle que l’émission d’une option sur actions, vécue par plusieurs sociétés. La date réelle d’émission de l’option serait différente d’une société à l’autre mais serait normalisée en «durée de l’événement», où un horizon des événements serait établi et où les cours des actions pendant la fenêtre temporelle de l’événement seraient analysés.
La fiabilité d'une étude d'événement dépend généralement de la longueur de l'horizon des événements utilisé dans l'étude. Selon la théorie de recherche courante dans ce domaine, les études d’événements à court terme sont plus fiables que les études d’événements à long horizon dans lesquelles l’étude ne permet pas de contrôler les effets très marqués sur de plus longues périodes. Il existe une hypothèse de marché efficace qui dit que si les informations affectent le cours d'une action, elles le feront immédiatement. Ainsi, plus la période d'étude est longue, moins il est probable que la volatilité des cours des actions puisse être directement imputable. à la diffusion d'informations.
Il existe un format de base en trois étapes pour une étude d’événement. Tout d'abord, choisissez un événement qui s'est produit dans plusieurs sociétés et définissez une période de temps avant et après l'événement pour servir de fenêtre d'événement. Ensuite, analysez les variations de cours des actions et toute variation de l’indice marketwide pour les sociétés au cours de la fenêtre de l’événement. Enfin, effectuez une analyse statistique pour déterminer si toute variation de prix est anormalement grande ou petite par rapport aux rendements habituels de ces sociétés et en tenant compte des effets marginaux et des influences externes.