Que sont les prêts dos à dos?
Souvent qualifié de prêts parallèles, le concept de prêts adossés implique deux entreprises situées dans des pays différents. Afin d'éviter tout facteur associé au risque de variation des taux de change, les deux sociétés conviennent de se prêter mutuellement un montant fixe, garanti au taux de change du change en vigueur. Cela évite à l’une ou l’autre entreprise d’établir les détails d’un prêt susceptible de subir une hausse ou une baisse du taux de change entre les deux pays. En acceptant de s'emprunter de la monnaie l'une à l'autre, le risque de change est totalement éliminé et les deux sociétés bénéficient du taux fixe.
La structure réelle des prêts adossés est simple. Par exemple, deux sociétés, l'une basée aux États-Unis et l'autre en Grande-Bretagne, décident de conclure un accord de prêt back-to-back. La société américaine prêterait un montant fixe de monnaie américaine au partenaire britannique. À son tour, la société britannique étendrait une quantité déterminée de monnaie britannique à la société basée aux États-Unis, le taux de change étant basé sur le taux de change quotidien actuel. Les deux sociétés s’accorderaient sur une période de durée du prêt, à laquelle elles échangeraient de nouveau leurs devises, complétant ainsi le cycle.
L'idée d'un prêt parallèle n'est pas nouvelle. Il semblerait que cet arrangement ait été utilisé dès le XVIIIe siècle, entre le Royaume-Uni et divers pays européens. La simplicité d'échange d'un montant en devise contre un montant comparable d'une autre devise a permis aux entreprises d'être compétitives en dehors de leur pays.
Alors que les systèmes bancaires sont devenus plus sophistiqués au 19ème et au début des 20èmes siècles, les prêts dos à dos ont continué à être un moyen rapide et facile pour deux sociétés de différents pays de s’entraider et de développer leurs activités respectives. Les prêts dos à dos sont restés une option populaire jusque dans le 20ème siècle. Cependant, la mise en place de swaps de devises via le système de change a contribué à réduire l'attrait des prêts adossés. Il en résulte que la stratégie de prêts adossés n'est pas souvent utilisée dans le contexte commercial international actuel. Néanmoins, le concept de prêt adossé est une option viable dans certains cas isolés, en particulier lorsque l’on craint un taux de fluctuation rapide avec une monnaie donnée. Bien que la stratégie ne soit plus généralisée, cela reste toujours une option.