Que sont les LEAP?
Les titres à anticipation sur actions à long terme, ou LEAP, sont des options sur actions, sur indices et sur secteurs assorties de très longues durées d’expiration. Ils ont été créés par la Chicago Board Options Exchange (CBOE) pour offrir une alternative aux investisseurs dotés de stratégies d’investissement à long terme.
Le CBOE offre une sélection complète de LEAP. Les LEAP sur indices sont disponibles pour les principaux indices américains tels que le Dow Jones Industrial Average, le S & P 500 et le Nasdaq 100, ainsi que pour les indices de référence internationaux couvrant les marchés en Chine, en Europe, au Japon et au Mexique. Des valeurs mobilières similaires ont également été introduites pour les secteurs de l’industrie: banques, services pétroliers, télécommunications, soins de santé et autres éléments importants de l’économie. Les LEAP sur actions sont disponibles pour les entreprises individuelles. Des détails sur les offres actuelles peuvent être obtenus auprès du CBOE.
Comme les options traditionnelles, ces titres donnent au porteur le droit d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent à un prix convenu sur une période de temps convenue. Alors que les options d’actions traditionnelles sont disponibles avec des échéances allant de un à trois mois, la durée de ces titres peut aller jusqu’à trois ans. Des options de vente et d’achat sont disponibles. Les index LEAP sont généralement de style européen et ne peuvent être exercés qu’à l’expiration. Les LEAP Actions sont généralement de type américain et peuvent être exercés à tout moment avant l’expiration.
Les prix du LEAP peuvent être évalués à l'aide de modèles de tarification Black-Scholes et peuvent être négociés en utilisant les mêmes stratégies que les options plus traditionnelles. Les investisseurs peuvent acheter des LEAP de vente pour protéger leurs positions d’actions à long terme ou acheter des LEAP d’appels si ils s’attendent à un marché haussier à long terme. Les spreads, achat et vente simultanés d'options à différents prix d'exercice, peuvent également être mis en œuvre avec ce type de titre, tout comme les stratégies conçues pour tirer profit des fluctuations de la volatilité des marchés.
La longue période d'expiration des PALE introduit certaines complexités. Ils sont très sensibles aux taux d’intérêt, qui sont susceptibles de changer au cours de la vie d’un LEAP. Par exemple, dans un contexte de hausse des taux d’intérêt, les PALE peuvent être négociés avec une valeur de rachat négative. Ceci est particulièrement important pour les LEAP sur actions, car les détenteurs sont fortement incités à choisir un exercice précoce.