Qu'est-ce qu'une protection d'appel?
En finance, la protection des appels fait référence à une disposition dans les termes et conditions qui régissent un type de transaction financière. Le plus souvent, ce type de disposition garantit que l'initiateur ne peut pas initier une résolution rapide de la transaction, au moins jusqu'à ce que la transaction soit en vigueur depuis un minimum de temps. Une protection d'appel est courante avec certaines émissions obligataires ainsi que différents types d'hypothèques et de prêts.
Essentiellement, la protection des appels empêche l’émetteur d’invoquer rapidement un instrument financier. Dans le cas des obligations, cela signifie que l’émission obligataire doit être en vigueur pendant un minimum de temps avant que l’émetteur puisse mettre en œuvre un appel et émettre un remboursement anticipé à l’émetteur. Par exemple, si l’obligation doit arriver à échéance dans dix ans, cette disposition de protection peut garantir au détenteur que l’obligation restera en vigueur et rapportera des intérêts pendant au moins cinq ans avant que l’émetteur puisse choisir de faire appel.
La protection des appels se retrouve également dans de nombreux types de prêts, y compris les prêts hypothécaires. Dans cette application, la protection peut restreindre les mouvements du prêteur et de l'emprunteur. Pour l'emprunteur, le remboursement anticipé du prêt peut entraîner des pénalités, ce qui permet effectivement au prêteur de générer un taux de rendement décent de la transaction. Dans le même temps, le prêteur ne peut émettre un appel anticipé du prêt, sauf dans des circonstances telles que le défaut de paiement de l’emprunteur, empêchant ainsi un appel anticipé de placer l’emprunteur dans une situation financière indésirable.
Les investisseurs choisissent parfois d’acheter des titres appelés obligations appelables. Essentiellement, ces obligations sont généralement structurées de manière à permettre à leur émetteur de les appeler si les circonstances le permettent. Avec les obligations appelables comportant un taux d'intérêt fixe, l'émetteur peut choisir de faire appel à l'obligation plus tôt si les taux d'intérêt baissent, ce qui contribue effectivement à économiser l'argent de l'émetteur. En contrepartie du risque accru d'appels anticipés, les obligations de ce type sont généralement dotées d'un rendement plus élevé, ce qui permet de compenser quelque peu le risque encouru par l'investisseur.
Dans l’ensemble, l’idée de la protection des appels a pour objectif de s’assurer que la durée initiale de la transaction financière a bien lieu, sauf dans des circonstances imprévues. Pour les investisseurs, cela signifie que les chances de générer le rendement attendu de l’achat des obligations appelables ou d’autres types de titres appelables sont meilleures. Pour les prêteurs, il existe une protection contre le remboursement anticipé des prêts qui entraînent une perte importante de revenus d’intérêts.