Qu'est-ce qu'un carve-out?

Parfois appelée dérivation partielle, une exclusion implique la vente partielle d'une participation dans une filiale d'une société plus grande, tout en maintenant une participation majoritaire dans la filiale. En règle générale, l'entité la plus grande est appelée société mère, tandis que la filiale est identifiée comme une société enfant. En cas d'exclusion, la société mère continue de fonctionner selon le schéma habituel, tandis que de légères modifications interviennent généralement dans le fonctionnement de la société enfant.

Le processus consistant à vendre une part minoritaire de la société mère est souvent accompli avec l’émission d’un PAPE. L’introduction en bourse, ou offre publique initiale, permet à un nombre fixe d’actions de la société mère d’être offertes à la vente publique. En contrôlant la vente des actions, il est possible de s'assurer que la participation majoritaire dans la société est conservée. Cela signifie que l'entreprise enfant continuera à bénéficier des ressources de la société mère, bien que cette dérogation crée souvent une réorganisation des branches de la direction et de la gestion pour la plus petite entreprise.

Une fois que l’exclusion initiale est terminée, il n’est pas rare que la société mère continue progressivement à céder des actions de la société mère à la vente. Sur une période prolongée, le contrôle du parent sur l'enfant diminuera. Dans le même temps, la réclamation de la société enfant sur les ressources du parent diminuera également. En fin de compte, la participation majoritaire dans l’enfant sera transférée à d’autres mains et l’ancienne société mère choisira souvent d’intensifier la vente de tout intérêt restant.

Une dérogation peut être utilisée pour réunir les fonds nécessaires à l’amélioration générale des opérations. À d'autres moments, l'exclusion peut être utilisée pour financer le lancement d'un nouveau produit pour la société mère. Souvent, la stratégie fait partie d’un plan à long terme qui modifiera éventuellement un aspect important du mode de fonctionnement de la société mère. Toutefois, ce plan n’est généralement pas communiqué au grand public et il faudra souvent plusieurs années avant qu’il soit pleinement mis en œuvre.