Qu'est-ce qu'un coût de flottation?
Un coût de souscription est l'un des coûts de mobilisation de capitaux qu'une entreprise peut encourir. Il est le plus souvent associé à l’émission de titres de participation tels que des actions. Dans certains cas, cela peut également s'appliquer aux titres de créance.
L’écart de souscription est l’un des principaux coûts d’investissement lors de l’émission des actions. Cela implique des souscripteurs qui, dans ce contexte, garantissent que la société émettrice recevra un certain montant par action, et donc un certain total. Si le public investisseur n'achète pas toutes les actions émises au lancement, les preneurs fermes achèteront et détiendront les actions non vendues.
Pour indemniser les souscripteurs de ce risque, le montant que la société reçoit pour chaque action sera inférieur au prix que tout investisseur public paiera pour le nouveau titre. Ceci est connu sous le nom de spread de souscription et représente en réalité la marge bénéficiaire des souscripteurs. Il est généralement exprimé en pourcentage du prix total par action. L'écart de souscription peut varier considérablement d'un cas à l'autre et est en grande partie déterminé par le montant total souscrit et par une évaluation de la probabilité que le public achète les actions au prix d'émission choisi.
Plusieurs autres dépenses peuvent être classées comme des coûts de flottation lors de l’émission de stock. Certains de ces coûts sont directement dépensés, tels que les frais de cotation auprès du marché boursier par le biais duquel le stock est proposé à la vente. D'autres sont sous la forme de coûts internes tels que l'administration impliquée dans le processus. La manière dont ce type de coût de flottation est comptabilisé peut varier. Par exemple, il peut ne pas y avoir d’augmentation directe des coûts de personnel pendant le processus d’introduction en bourse, mais il peut y avoir un coût d’opportunité en ce sens que le personnel est détourné de ses autres tâches.
Dans la plupart des cas, les effets proportionnels du coût de la flottation sont moins importants lorsque la valeur totale du stock en cours d’émission est plus élevée. Ceci est principalement dû au fait que les frais d’administration et les frais juridiques ont tendance à être fixes ou à un coût minimum. Une autre raison à cela est que les sociétés proposant des émissions d’actions plus importantes ont tendance à être plus établies et donc considérées comme moins risquées pour les investisseurs. Cela réduit à son tour le risque que le stock ne trouve pas d'acheteurs, ce qui réduit l'écart de souscription.
Le coût d’émission est généralement comptabilisé lorsqu’une entreprise examine les coûts de la mobilisation de capitaux. Cela peut affecter l'option qui a le sens le plus économique. Par exemple, dans certains cas, il peut sembler que l’émission d’actions et le pouvoir discrétionnaire en matière de dividendes constituent un moyen "meilleur marché" de réunir des fonds que d’emprunter auprès d’une institution financière et de payer des intérêts. Une fois les coûts de flottation pris en compte, l’équilibre entre les deux options peut changer.