Qu'est-ce qu'une valeur de continuité?
La valeur en exploitation est une méthode permettant d’établir une valeur, ou un prix d’achat, pour une entreprise. Cela suppose que l'entreprise restera une "entreprise en activité" ou opérationnelle, et tiendra compte du potentiel de gain futur. Le fait que l'activité soit évaluée sur une base opérationnelle distingue cette méthode d'évaluation de l'utilisation d'une valeur de liquidation. La liquidation utilise le prix des actifs corporels pour établir la valeur et suppose que l’entreprise fermera définitivement ses portes après la vente.
Un propriétaire d'entreprise peut avoir besoin d'établir la valeur actuelle d'une entreprise pour de nombreuses raisons. La raison la plus commune est de le vendre. Une autre raison est la nécessité de diviser les avoirs, peut-être après la rupture d'un partenariat commercial ou lors d'un divorce où la valeur des avoirs matrimoniaux doit être déterminée. L’établissement d’une valeur pour une entreprise n’est cependant pas une science exacte. Un certain nombre de modèles économiques estiment la valeur en examinant différents indicateurs, mais les deux principales catégories d’évaluation sont la valeur de continuité et la valeur de liquidation.
La décision d'utiliser la valeur de liquidité ou la valeur de liquidation dépend de la question de savoir si l'entreprise restera ouverte ou fermera définitivement ses portes. La valeur de liquidation est une estimation de la valeur des actifs corporels lors d’une vente au rabais. En règle générale, la valeur de liquidation est inférieure à la valeur d'exploitation, car la liquidation nécessite généralement une vente à des conditions raisonnables, sans le luxe d'un temps illimité pour trouver le meilleur prix de vente.
En comparaison, la valeur d'exploitation correspond à la valeur des actifs corporels et incorporels de l'entreprise, dans la mesure où elle reste opérationnelle à l'avenir. Il inclut la valeur de liquidation des actifs mais ajoute à l'équation la valeur d'un flux de revenus stable dans le temps et les actifs incorporels de l'entreprise, tels que le goodwill et la réputation. La valeur d'exploitation est plus hypothétique que la valeur de liquidation, car il est impossible d'estimer avec certitude la croissance future d'une entreprise.
L'un des concepts importants qui aident à établir la valeur d'exploitation est la notion de valeur actuelle des bénéfices futurs. Le modèle d'évaluation n'est pas une simple multiplication des revenus de l'entreprise, année après année. Au lieu de cela, il s’agit d’une valeur actualisée qui établit la valeur actuelle des gains futurs ou la valeur de ces derniers si elle était versée aujourd’hui. La valeur actuelle sous forme de somme forfaitaire est toujours inférieure à ce qu'elle serait dans le temps, car le paiement en valeur actuelle élimine la possibilité de composer le résultat. Cela ressemble beaucoup à la façon dont une loterie distribue des gains, en ce sens qu'une somme inférieure aux gains annoncés, si elle est prise en une seule fois, ou si le montant annoncé est pris dans le temps.