Qu'est-ce qu'un convertible obligatoire?
Une obligation convertible est une émission d’obligation comportant une fonction de rachat ou de conversion obligatoire ou obligatoire dans les termes liés à la vente de l’obligation. Contrairement à d'autres types d'obligations convertibles, l'investisseur n'a pas la possibilité de choisir parmi plusieurs options lorsque la date de conversion approche. Au lieu de cela, il existe une ligne de conduite spécifique qui commencera à la date assignée dans les conditions de l'obligation, ou plus tôt si l'obligation est configurée pour permettre à l'émetteur d'appeler l'obligation à l'avance.
L’une des structures les plus courantes pour une obligation convertible consiste à définir les conditions permettant à l’investisseur de convertir l’obligation en actions ordinaires sous-jacentes. Jusque-là, l'investisseur gagne un taux d'intérêt fixe ou variable sur l'émission obligataire. Lorsque la date d'échéance arrive, le dernier paiement d'intérêts est calculé, puis le reste de la valeur de l'obligation est converti en un nombre approprié d'actions et émis à l'investisseur.
L’acquisition d’un convertible obligatoire présente deux avantages. Premièrement, les conditions de l’émission d’obligations sont très simples. Les investisseurs savent exactement à quoi s'attendre et quand la conversion est susceptible de se produire. Il est ainsi beaucoup plus facile de projeter le taux de rendement et de déterminer si l’obligation est réellement un investissement judicieux à long terme.
Un autre avantage important pour les investisseurs est que la convertible obligatoire typique est structurée de manière à offrir des rendements supérieurs à ceux que d’autres types d’obligations convertibles sont susceptibles de produire. Cela offre aux investisseurs une incitation supplémentaire à se lancer dans l’émission d’obligations qui n’offre aucune option, et ne permet qu’une résolution finale. En supposant que la valeur unitaire des actions finalement émises à l’investisseur est affichée à un bon prix et montre des signes d’appréciation, ce rendement peut être assez important.
Bien qu’investir dans une convertible obligatoire présente des avantages, il convient également de prendre en compte certains inconvénients. Des changements dans les conditions du marché peuvent réduire la valeur de ces actions sous-jacentes pendant la durée de vie de l’obligation. Cela signifie qu’au moment de la conversion, l’investisseur réalisera un rendement moindre. Si les tendances du marché persistaient dans la même direction, l'investisseur risquait de perdre de l'argent sur la transaction. Pour cette raison, les investisseurs devraient non seulement examiner de près le taux de rendement obtenu jusqu'au moment de la maturation de l'obligation, mais aussi prévoir le niveau de performance probable de l'action sous-jacente à cette date d'échéance et au-delà.