Qu'est-ce qu'un appel nu?
En finance, les options sont des contrats qui confèrent le droit, mais non l’obligation, de vendre un titre à un certain prix à un moment donné. Une option d'achat est achetée comme un moyen de tirer potentiellement parti d'une hausse du prix d'un stock au-dessus d'un certain niveau. Le vendeur de l'option peut la vendre de deux manières différentes, communément appelées nues et couvertes. Une option couverte signifie que l'investisseur qui vend l'option est propriétaire de l'action sous-jacente. Une option d'achat nue, également appelée simplement un appel nu, est plus spéculative et risquée, car le vendeur n'est pas propriétaire de l'action sous-jacente et est donc exposée à une perte théoriquement illimitée.
Un appel nu et un appel couvert ont plus en commun, mais c’est la grande différence entre eux qui est à la source du risque. Pour toute option d'achat, le vendeur ne croit pas que le prix de l'action ou d'un autre instrument dépassera un certain niveau, appelé prix d'exercice, dans un proche avenir. L'acheteur de l'option n'est pas d'accord et prévoit de réaliser un profit s'il a raison.
Par exemple, si une action de XYZ se négocie actuellement à 10 USD par action, un investisseur pourrait vendre une option d'achat à un prix de levée de 12 USD. Il s’agit en fait d’une déclaration du vendeur selon laquelle il ne croit pas que le prix dépassera 12 USD. Lorsque l'investisseur vend l'option, l'acheteur lui verse une prime pour chaque action représentée dans le contrat.
L'acheteur met de l'argent sur son intuition que le prix du stock va dépasser 12 USD. Si tel était le cas et qu'il atteindrait 13 USD par exemple, il a toujours le droit de l'acheter au prix de 12 USD. S'il le fait, il peut immédiatement revendre le stock pour un profit. Alternativement, il peut également vendre l'option à quelqu'un d'autre, ce qui lui rapportera plus que ce qu'il a payé, créant ainsi un autre centre de profit pour l'investisseur. Ces principes s'appliquent à toutes les options d'achat.
Un appel à nus signifie que le vendeur de l'option n'est pas propriétaire des actions de XYZ. Si l'option est exercée, le vendeur est obligé d'acheter les actions et de les vendre immédiatement à perte. Le montant de la perte est la différence entre le prix du marché actuel et le prix de levée. Si le prix d'exercice de XYZ était de 12 USD, et que le prix actuel est de 15 USD, le vendeur perd la totalité des 15 USD par action, puisqu'il n'a jamais été propriétaire des actions. Un appel couvert, en revanche, ne coûterait au vendeur que 3 USD par action en pertes. Il est facile de comprendre, à travers cet exemple, pourquoi l'utilisation d'un appel à nue convient mieux à des investisseurs plus sophistiqués et très tolérants au risque.