Qu'est-ce qu'une courbe de rendement normale?
Une courbe de rendement normale, également appelée courbe de rendement positive, est un outil visuel qui montre la relation directe entre le taux d'intérêt et la durée jusqu'à l'échéance d'un investissement. Cela se produit lorsque les investissements à court terme produisent un taux de rendement inférieur à celui des investissements à long terme. Lorsque représentée graphiquement, la courbe de rendement normale est une asymptote en pente montante. Lorsque la courbe atteint son apogée, elle s’aplatit généralement au fur et à mesure que l’augmentation marginale diminue.
La pente ascendante montre que les investisseurs s'attendent à être indemnisés pour le risque supplémentaire associé à l'investissement de fonds sur de plus longues périodes. Ces risques incluent la fluctuation des taux d’intérêt, l’absence d’opportunités d’investissement plus rentables et la possibilité de défaillance. La valeur temporelle de l'argent peut également changer, de sorte que la valeur du dollar actuel vaut plus que la valeur du dollar de demain. Plus l'argent d'un investisseur est lié à un investissement, plus il a de chances de courir des risques et de perdre de l'argent.
Il existe trois types de courbes de rendement: la courbe de rendement normale, la courbe de rendement inversée et la courbe de rendement uniforme. La courbe de rendement normale est présente lorsque les investisseurs ont confiance dans la croissance de l’économie et s’attendent à ce que l’inflation augmente au fil du temps. En période de déflation, lorsque les prix baissent, la courbe des rendements s’inverse. En effet, les investisseurs pensent que le dollar aura plus de valeur dans le futur qu’il ne l’est aujourd’hui. Quand une courbe de rendement plate est présente, cela indique que l’économie ralentit.
L’utilisation la plus courante de la courbe de rendement normale sert de référence pour les titres de créance, tels que les actions, les contrats à terme standardisés, les options, les produits de base, le Forex et les obligations. La dette du Trésor américain à trois mois, à deux ans, à cinq ans et à 30 ans est généralement utilisée pour construire la courbe de rendement, car la dette du Trésor américain est considérée comme exempte de risque de défaillance. Les investisseurs comparent la courbe de rendement des investissements à la courbe de rendement du Trésor américain pour vérifier qu'ils seront rémunérés équitablement pour le risque.
La forme générale de la courbe de rendement est déterminée par la conjoncture économique actuelle et la confiance des investisseurs en l'avenir. Par conséquent, la courbe de rendement change avec l’évolution de l’économie. Lorsqu'une courbe de taux normale est présente, cela montre que les investisseurs ont confiance dans l'économie et dans l'avenir. Lorsque la courbe de rendement commence à évoluer vers une courbe de rendement à plat, cela pourrait signifier que l'économie ralentit et qu'une récession approche.