Qu'est-ce qu'une marge SPAN?
La marge SPAN est le principal système de gestion des marges utilisé par la plupart des principaux marchés des contrats à terme et des options. En abrégé analyse standard du risque de portefeuille, le système de marge SPAN utilise une série d’algorithmes complexes pour déterminer le montant minimum de marge que doivent posséder les détenteurs d’options sur actions ou de contrats à terme pour couvrir le risque de perte maximale d’un jour. Ce système présente de nombreux avantages, notamment le fait qu’il permet de transférer les marges excédentaires d’une position sur d’autres positions au sein d’un portefeuille. En outre, SPAN prend également en compte la totalité des transactions du portefeuille plutôt que la position prise la plus récente.
La négociation d’options et de contrats à terme nécessite des déterminations de la marge différentes de celles de la négociation d’actions. Lorsqu'une personne fait un échange d'actions, elle obtient essentiellement un prêt d'un courtier pour acheter des quantités d'actions plus importantes que ce que le commerçant a initialement cédé en capital. Une marge d’options, qui correspond au montant devant être placé dans un compte pour négocier des options, se présente sous la forme d’un dépôt de garantie. Le système de marge SPAN, initialement développé par la Chicago Mercantile Exchange et adopté par la plupart des principaux marchés mondiaux de contrats à terme et d’options, analyse un portefeuille spécifique et détermine le montant de la marge que le trader doit initialement accumuler.
Le modèle SPAN prend en compte certaines des variables qui ont une incidence sur la négociation d'options, telles que le prix de la marchandise sous-jacente, le délai de validité de l'option jusqu'à son expiration et la volatilité de l'actif sous-jacent. Il présente ensuite les différentes options à travers 16 scénarios de marché possibles de gains ou de pertes. Ce système donne ensuite un montant que le commerçant doit disposer pour négocier des options sur ce marché particulier, nombre qui peut changer quotidiennement en raison de la volatilité du marché.
Cela permet au trader de mettre moins d’argent pour transporter plus d’options, ce qui aide aussi les marchés dans la mesure où il encourage plus de transactions. Une bourse qui n'utilisait pas le système de marge SPAN obligerait l'opérateur à mettre en place un certain montant de marge pour chaque position qu'il détient. En combinant toutes les positions d'un portefeuille et en permettant à des positions plus solides d'équilibrer des options plus risquées, le système profite au cambiste.
Il existe d’autres avantages pour les opérateurs qui utilisent une bourse qui utilise le système de marge SPAN. Étant donné que les obligations de performance utilisées pour les options de couverture prennent généralement la forme de bons du Trésor à court terme, ces obligations peuvent en réalité générer des intérêts. Les traders peuvent utiliser cet intérêt pour payer les coûts de transaction encourus lors de la négociation. De plus, le système SPAN offre des avantages à ceux qui écrivent des options d'achat et de vente, car ils équilibrent partiellement le niveau de risque lorsque l'ensemble du portefeuille est analysé.