Qu'est-ce qu'un ADR sponsorisé?
Un ADR sponsorisé est un moyen pour les citoyens américains de posséder des actions dans une société étrangère qui négocie sur un marché financier américain. L'ADR, ou American Depositary Receipt, est le document et l'actif que le citoyen américain possède légalement. Un ADR sponsorisé signifie qu'une banque américaine est impliquée dans le processus et accordera au titulaire les mêmes droits de vote que ceux associés à la propriété équivalente.
De nombreuses sociétés étrangères souhaitent disposer de stocks pour le commerce sur le marché américain, ce qui peut constituer une source d’investissement précieuse. Il peut être difficile de demander aux citoyens américains d’acheter des actions étrangères en raison des problèmes de change. Avec une émission d'actions standard, un investisseur devrait payer pour le stock et recevoir des dividendes dans une devise étrangère. Cela entraîne à la fois des coûts de transaction et une incertitude quant aux effets de la variation des taux de change.
La solution est l'ADR. Il s’agit d’un titre négocié qui verse des dividendes en dollars américains. Un ADR individuel sera considéré comme équivalent à une action de la société étrangère selon un ratio donné. Même si un ADR peut simplement correspondre à une action, il est possible qu’un équivalent soit équivalent à plusieurs actions, voire à une fraction d’action.
Dans sa forme la plus simple, l’ADR non sponsorisé, le seul lien d’une banque américaine est l’émission de l’ADR. Ce type d’ADR peut être négocié, mais existe effectivement comme un actif à part entière. Le lien avec les actions de la société étrangère est lâche et la titulaire n'a généralement pas les mêmes droits que si elle était propriétaire des actions.
Un ADR sponsorisé fonctionne sur une base plus formelle. La titulaire de l'ADR aura normalement les mêmes droits de vote que si elle détenait des actions. Dans certains cas, le titulaire peut même avoir le droit d’échanger l’ADR contre les actions concernées, bien qu’habituellement les investisseurs américains n’aient pas besoin de l’exercer.
Il existe trois niveaux d’ADR sponsorisé. Le niveau I est un ADR de gré à gré, ce qui signifie qu'il ne peut être négocié que par des transactions directes entre investisseurs, plutôt que par le biais d'une bourse de valeurs. Niveau II signifie que l'ADR peut être coté en bourse et négocié de la même manière que les actions de sociétés américaines. Le niveau III signifie que la société étrangère peut créer un nouveau stock et l’émettre sous la forme d’un ADR équivalent. La société devra se conformer aux règles américaines en matière de nouvelles émissions d’actions. Elle pourrait même être plus ouverte et transparente en ce qui concerne les informations communiquées au public afin de convaincre des investisseurs potentiellement sceptiques.