Qu'est-ce qu'un paiement de production volumétrique?
Un paiement de production volumétrique (VPP) est un arrangement financier généralement trouvé dans l'industrie du pétrole et du gaz. Le propriétaire immobilier vend une partie de la production future de produits de base contre un paiement anticipé en espèces. Un acheteur reçoit un pourcentage fixe de la production réelle de marchandises, une quantité mensuelle spécifiée ou une valeur monétaire équivalente. Le contrat de paiement volumétrique à la production peut expirer après une durée déterminée ou lorsqu'un montant convenu de marchandise ou sa valeur a été livré à l'acheteur. Un tel arrangement permet aux sociétés de production de mobiliser des capitaux tout en conservant une participation dans la propriété.
Le VPP est assemblé à partir d’intérêts actifs dans une ou plusieurs propriétés. Une participation directe est le droit d'exploiter une propriété et de recevoir tout le produit de la production après le paiement des redevances. Dans la plupart des cas, le titulaire de la participation active loue les droits miniers d’une autre partie en s’engageant à verser des redevances et assume l’intégralité des coûts de développement et d’exploitation. Le détenteur de la participation active peut à son tour transmettre un intérêt non opérationnel aux investisseurs dans un accord de paiement de production volumétrique.
Comme dans les autres structures de financement, le vendeur doit livrer une quantité déterminée de la marchandise ou sa valeur équivalente dans un délai déterminé. Des restrictions sur le transfert de propriété peuvent s'appliquer au vendeur, ainsi que des exigences relatives à l'augmentation des dépenses en capital pour les propriétés servant la dette. En règle générale, le vendeur est non seulement responsable des coûts d'exploitation, mais également de tous les risques juridiques et des éventuelles responsabilités environnementales liés aux propriétés.
Les investisseurs communs dans un VPP incluent les banques d'investissement, les sociétés énergétiques et les hedge funds. Les investisseurs reçoivent un droit de redevance prépondérant sur les propriétés spécifiées, pouvant inclure des sites en production ou en développement. Une redevance accorde à l’investisseur un pourcentage des produits de base produits ou des revenus tirés de leur production, sans le coût de production, à la charge du détenteur de la participation véritable. Les acheteurs restent soumis au risque des fluctuations de prix, mais la majorité des investisseurs dans un paiement à la production volumétrique couvre le risque impliqué en concluant des couvertures du prix des matières premières avec des tiers.
Les investisseurs dans un VPP peuvent conclure un swap de matières premières pour se protéger des fluctuations de prix. Ceci est souvent utilisé dans la production de pétrole, où le paiement peut être basé sur le prix moyen du produit sur une période donnée plutôt que sur le prix du marché. D'autres dérivés de l'énergie, tels que les options et les contrats à terme, offrent des protections similaires. Toutefois, le principal risque lié à un accord de paiement de production volumétrique est que l’investissement est basé sur l’exactitude des prévisions de production émises par une tierce partie.