Qu'est-ce qu'un facteur d'évaluation moyen pondéré?
Un facteur de notation moyenne pondérée est une méthode de calcul et de communication du risque global d'un portefeuille de placements. Il est le plus souvent associé aux obligations garanties par des créances. Le facteur de notation moyenne pondérée prend en compte chaque actif individuel du portefeuille, mais met l'accent sur la proportion relative du portefeuille constituée par chaque actif.
Le facteur de notation moyen pondéré est principalement utilisé avec des titres de créance garantis par nantissement. Il s’agit de produits financiers dans lesquels les droits au revenu provenant de multiples prêts et opérations de crédit ont été achetés et regroupés ensemble. Les investisseurs achètent ensuite des obligations au CDO, les remboursements et les intérêts des obligations provenant en définitive des revenus des prêts initiaux. Ce système présente deux avantages principaux: lier plusieurs prêts ensemble limite les dommages causés par un seul emprunteur défaillant; et les obligations peuvent être émises de manière à ce que les investisseurs puissent choisir un équilibre particulier entre un taux d’intérêt plus élevé ou une revendication de priorité dans le cas où, par défaut, il n’y aurait plus assez d’argent pour payer tous les détenteurs d’obligations.
Avec autant de prêts conditionnés ensemble, il peut être difficile d’évaluer le risque global de défaillance d’un CDO donné et de sa gamme d’obligations. Le facteur de notation moyenne pondérée est un moyen relativement simple d'y parvenir. Cela implique d’abord d’affecter un facteur de risque à chaque actif: il s’agit en fait de tenter de prédire la probabilité statistique que l’emprunteur concerné fasse défaut.
Ces chiffres de facteurs de risque sont ensuite moyennés en utilisant une pondération. Cela signifie que les chiffres doivent être ajustés pour correspondre aux proportions de chaque actif dans le portefeuille global. À titre d’exemple extrêmement simplifié, si le portefeuille est constitué à 60% de revenus de l’hypothèque A et à 40% de revenus de l’hypothèque B, le facteur de risque global est simplement le facteur de risque de l’hypothèque A multiplié par 0,4, majoré le facteur de risque de l'hypothèque B multiplié par 0,6.
Le nombre exact de facteurs de la note moyenne pondérée finale peut varier en fonction de la personne qui produit les notes. L'un des systèmes, exploité par l'agence de notation Moodys, utilise des notations selon lesquelles un score de 100 représente une probabilité de défaut de 1% pendant 10 ans, un score de 150 représente une chance de 1,5%, etc. Les investisseurs doivent vérifier avec soin le système utilisé, en particulier lors de la comparaison des options d’investissement de différents fournisseurs.