Qu'est-ce qu'une courbe de rendement à coupon zéro?
Le taux du coupon zéro est le rendement ou le rendement d'une obligation correspondant à un paiement en espèces unique à un moment donné dans le futur. Cela représenterait le rendement d'un investissement dans une obligation à coupon zéro avec une échéance donnée. La courbe de rendement du coupon zéro montre sous forme graphique les taux de rendement des obligations à coupon zéro ayant des durées différentes jusqu'à l'échéance. La raison pour laquelle une courbe de rendement à coupon zéro a été construite est utilisée comme outil de base pour déterminer le prix de nombreux titres à revenu fixe.
Une obligation à coupon zéro ne paie pas d’intérêt mais porte plutôt une réduction à sa valeur nominale. L'investisseur reçoit donc un paiement de la valeur nominale de l'obligation à son échéance. Cette valeur nominale est l’équivalent du capital investi plus les intérêts sur la durée de vie de l’obligation. Le rendement de l'obligation peut être calculé sur la base du montant de l'escompte et de la durée jusqu'à l'échéance. Il correspond au taux de rendement interne de l'investissement. Il est possible d'utiliser un bon du Trésor proche de l'échéance comme équivalent d'une obligation à coupon zéro et d'utiliser le rendement de cette obligation pour calculer la courbe de rendement.
À tout moment, le taux d'intérêt pouvant être payé sur un instrument financier dépend de la durée de l'investissement. Une courbe de rendement présente sur un graphique le rendement des instruments financiers, tels que les obligations présentant un risque de crédit et une devise similaires, mais dont la durée d'exécution varie. L'axe horizontal du graphique représente le délai de maturité et l'axe vertical le rendement. Une courbe de rendement typique augmenterait de gauche à droite car le rendement augmente avec des périodes plus longues jusqu'à l'échéance.
Les obligations dont l'échéance est plus courte jusqu'à l'échéance comportent moins de risques pour l'investisseur et auraient donc un rendement plus faible. Le risque et le rendement ont généralement tendance à augmenter à mesure que la période jusqu'à l'échéance s'allonge. Une courbe de rendement plate est possible si les perspectives sont incertaines. Une courbe de rendement négative ou à la baisse pourrait se produire si les investisseurs s’attendent à une réduction de l’inflation à long terme.
Le prix d’une obligation à un moment donné dépend des conditions du marché, y compris des attentes du marché en ce qui concerne les fluctuations futures des taux d’intérêt. La courbe de rendement du coupon zéro pourrait changer à chaque fluctuation du sentiment du marché ou de la conjoncture économique. Les modifications de la courbe de rendement à coupon zéro sont utiles pour guider les modifications affectant l'ensemble du marché. L’utilisation de cet outil de base peut donc aider les investisseurs et les analystes à comprendre les effets de ces changements sur divers types de placements.