Qu'est-ce qu'un rendement efficace?
Le rendement effectif d'une obligation tient compte de la composition. Les paiements d'intérêts composés permettent un rendement, ou taux d'intérêt, plus élevé, car les paiements sont réinvestis dans le montant de l'obligation générant des intérêts. Le rendement effectif est un taux annuel qui peut être utilisé de manière pratique pour comparer des obligations avec des périodes différentes entre les paiements d'intérêts. Cela ne s'applique toutefois pas à toutes les obligations, car le réinvestissement des intérêts n'est pas toujours autorisé.
Une obligation est une forme de titre de créance entre un émetteur et un porteur. L'émetteur emprunte de l'argent et verse des paiements d'intérêts réguliers pour le privilège d'emprunter. Le titulaire prête de l’argent et perçoit des paiements d’intérêts pour les inconvénients de l’octroi d’un prêt. Les conditions de l’obligation précisent les différents détails de la dette, tels que le montant à emprunter, la durée totale de l’emprunt et le taux d’intérêt. Un autre terme important d'une obligation est la fréquence à laquelle l'intérêt est payé est la question de savoir si ces paiements sont réinvestis dans l'obligation.
Lors du réinvestissement, les paiements d'intérêts deviennent une partie de la créance du titulaire et sont soumis au taux d'intérêt. Plus l'intérêt est fréquemment composé, plus l'intérêt sera généré. En d’autres termes, des délais plus courts entre les paiements d’intérêts entraîneront une augmentation des intérêts. Il est possible que l'intérêt soit composé en continu, mais cette pratique est rarement utilisée pour les obligations. Au contraire, les obligations offrent souvent des paiements d'intérêts deux fois par an.
Bien que les délais entre les paiements d'intérêts puissent varier, il est souvent pratique de comparer les obligations en termes de taux d'intérêt annuel. C'est là que le rendement effectif peut être utile. Sans calculer le rendement effectif, il est difficile de prendre en compte l'effet du réinvestissement.
Le rendement effectif peut être trouvé avec la formule suivante:
[1+ (i / n)] n - 1
Dans cette équation, i représente le taux d'intérêt annuel d'origine et n le nombre de paiements par an. Un rendement effectif sera généralement légèrement supérieur au rendement initial. C'est une mesure plus précise du taux d'intérêt d'une obligation, ce qui peut avoir un effet significatif à long terme.
Le réinvestissement des paiements d'intérêts n'est pas toujours autorisé dans une obligation. La valeur d’une obligation dépend dans une large mesure des taux d’inflation futurs, qui ne peuvent être totalement prédits. En particulier, une baisse du taux d'inflation sera favorisée par le détenteur de l'obligation. En effet, les paiements d’intérêts auront plus de pouvoir d’achat dans un environnement caractérisé par une inflation plus faible. Ainsi, si un émetteur soupçonne une baisse des taux d’inflation, il peut hésiter à émettre une obligation dont le terme est réinvesti.