Qu'est-ce qu'une évaluation de swap de taux d'intérêt?
Un swap de taux d’intérêt est un accord entre deux parties visant à échanger des flux de trésorerie provenant d’intérêts sur des emprunts dont le montant est similaire mais dont les autres conditions sont différentes. Un swap de taux d’intérêt typique pourrait être un accord entre une partie qui a contracté un emprunt à taux variable et une autre qui a un emprunt à taux fixe. La valorisation du swap de taux d’intérêt à un moment donné est la différence entre la valeur actuelle des deux flux de revenus futurs. Cette valeur sera un atout pour l’une des parties et un passif pour l’autre.
Le swap permet à chacune des parties d’exploiter leur avantage comparatif sur leur propre segment des marchés financiers. Par exemple, les entreprises ayant une cote de crédit élevée pourraient avoir un avantage comparatif en levant des fonds à long terme à taux fixes. Un emprunteur dont la cote de crédit est inférieure pourrait donc souhaiter souscrire un emprunt à taux variable et conclure un swap de taux d’intérêt afin d’assurer la fiabilité des flux de trésorerie.
Les paiements périodiques effectués dans le cadre de l’accord de swap sont des paiements nets d’une partie à l’autre. Les paiements représentent la différence entre les montants d'intérêts payables sur les emprunts. Le paiement est effectué par la partie ayant l’obligation la plus lourde envers la partie ayant l’obligation la plus faible sur la base de la différence nette entre les montants des intérêts à payer.
La valeur du swap de taux d’intérêt peut être trouvée à tout moment en comparant la valeur actuelle des deux branches du swap de taux d’intérêt. Par exemple, dans un swap de taux d’intérêt consistant en une jambe à taux fixe et une jambe à taux variable, les montants et dates de paiement futurs de la jambe à taux fixe sont connus. La valeur actuelle des paiements sur le prêt à taux fixe peut donc être calculée à partir des données disponibles.
Les paiements futurs sur la branche à taux variables du swap de taux d’intérêt ne sont pas connus, car ils dépendent des fluctuations futures du taux d’intérêt variable sur le prêt. Toutefois, les taux d’intérêt à terme par rapport au prêt à taux variable peuvent être calculés à l’aide de la courbe de rendement du prêt. La courbe de rendement est un graphique illustrant les taux d’intérêt du prêt pour différentes périodes jusqu’à son échéance, calculé sur la base des données du marché. En utilisant le flux de paiements futurs calculé à l'aide de ces taux à terme, il est possible de calculer la valeur actuelle du flux de revenus du prêt à taux variable.
La dernière étape de l’évaluation du swap de taux d’intérêt consiste à comparer la valeur actuelle des deux volets du prêt. La différence entre les deux correspond à la valeur actuelle du swap de taux d’intérêt. Cette évaluation du swap de taux d’intérêt sera incluse dans les états financiers en tant que passif pour l’une des parties et actif pour l’autre partie.