Qu'est-ce qu'une règle de protection d'ordre?
Une règle de protection des ordres garantit que les transactions sont exécutées au meilleur prix disponible sur un marché national. Plusieurs pays ont adopté diverses versions de ces règles afin de répondre aux préoccupations relatives à la transparence et à la concurrence dans les échanges nationaux. Avant la règle de protection des ordres, les investisseurs d'un lieu donné pouvaient obtenir un prix inférieur à celui d'un autre lieu, malgré le fait que les deux prix étaient disponibles au public. Le Canada et les États-Unis sont deux exemples de pays dotés de telles réglementations.
Cette règle est également appelée règle de transaction directe ou règle 611 aux États-Unis en référence à la section correspondante du système de marché national de réglementation mis en place par la Securities and Exchange Commission (SEC). En vertu de cette règle, lorsque les investisseurs passent une commande, celle-ci doit être comparée au meilleur prix disponible au public et automatiquement accessible. Les investisseurs ont accès aux prix les plus favorables et, par conséquent, les titres se négocient de manière cohérente sur l'ensemble du marché, ce qui peut constituer un facteur important pour les opérateurs.
Il existe certaines exceptions à une règle de protection des commandes, qui peuvent dépendre de la politique de chaque pays. Les échanges sont tenus de maintenir un livre de règles avec toutes leurs normes et pratiques, y compris des discussions sur la manière dont ils appliquent les réglementations. Cela peut inclure des informations sur les exceptions à la règle de protection des commandes afin que les consommateurs sachent quand cela n’est pas effectif. En règle générale, les titres négociés sur les marchés publics sont soumis à cette réglementation car des cours du public sur leurs prix sont disponibles.
Avant de mettre en œuvre une règle de protection des ordres, un organisme de réglementation procédera généralement à une analyse minutieuse du marché. Cela peut identifier des problèmes spécifiques pouvant être impliqués dans un marché particulier afin que les régulateurs puissent les traiter de manière adéquate dans le cadre de la réglementation. Ils peuvent également comparer et opposer les règles utilisées dans d’autres pays afin de déterminer s’il est possible d’adopter certains termes et concepts sous-jacents. Étant donné que de nombreux investisseurs opèrent au niveau international, la cohérence peut être très importante pour les personnes susceptibles de négocier sur plusieurs bourses.
Si une telle règle est en place, les investisseurs peuvent la trouver dans la section de la loi relative aux investissements et au commerce des valeurs mobilières. Les avocats peuvent disposer de davantage d'informations sur les interprétations de la règle et sur la manière dont elle est appliquée pour les investisseurs qui ont du mal à comprendre la règle telle qu'elle est écrite. Des discussions juridiques sur les implications d'une règle de protection des ordres peuvent également être trouvées dans des revues spécialisées fournissant des informations aux investisseurs et aux professionnels associés.