Qu'est-ce que la protection d'appel?
La protection d'appel fait référence aux dispositions contenues dans les termes de l'accord associés à une obligation appelable. La protection des appels désigne essentiellement la période au cours de laquelle le débiteur ne peut exercer le privilège de demander un remboursement anticipé du titre auprès de l'investisseur. Dans certains cas, la protection des appels décrit également les droits et privilèges de l’obligation ou du porteur et leur lien avec les conditions qui doivent exister pour que le titre puisse être racheté avant la date d’échéance.
Les obligations appelables sont construites pour permettre à l’émetteur du prêt ou de la caution d’appeler au remboursement du titre. Afin de garantir que l'investisseur qui choisit d'acheter l'obligation puisse anticiper un retour raisonnable sur son investissement, des termes et conditions sont inclus, qui précisent comment et quand le débiteur peut demander le remboursement. En règle générale, cela implique de spécifier un délai qui doit s'écouler avant que le débiteur puisse envisager la possibilité d'appeler la caution. Par exemple, les obligations de dix ans peuvent inclure la clause stipulant qu’elles ne peuvent être appelées que cinq ans au moins après la date d’achat. Le créancier est ainsi assuré de recevoir au moins un retour sur investissement et de recevoir les intérêts accumulés jusqu'à la date à laquelle le débiteur choisit d'émettre l'ordre de rachat.
Parallèlement à la définition du périmètre du début de l’obligation, la protection des appels définit souvent le type de prime que le détenteur recevra du débiteur. Cette prime est une compensation supérieure aux intérêts accumulés jusqu'à la date de l'appel. En incluant ce type de détail dans la protection des appels, il est possible pour l'investisseur de projeter le retour approximatif au cas où l'obligation serait appelée plus tôt.
La protection des appels peut également inclure des informations sur les pénalités que le débiteur peut encourir à la suite d’un appel anticipé. Cette information est utile pour le débiteur, dans la mesure où il est possible de pondérer le coût de l’appel de la caution à tout moment du processus de maturation, au lieu de lui permettre d’atteindre sa pleine maturité. En général, la protection des appels comprendra des dispositions utiles tant pour l'investisseur que pour le débiteur, offrant aux deux parties une solide compréhension de ce qui se passera en cas d'appel anticipé.