Qu'est-ce que payer pour jouer?

Payer pour jouer est un terme utilisé dans un certain nombre de situations de financement d’actions, et concerne souvent les droits et privilèges accordés aux investisseurs en raison de leur intérêt financier dans une entreprise donnée. Des dispositions de ce type sont normalement décrites dans les statuts de la société émettrice, ainsi que dans les termes définis dans les contrats d’achat d’actions associés aux achats initiaux effectués par les actionnaires. Dans le cadre de cet arrangement, les investisseurs qui détiennent certains types d’actions sont tenus de participer à toute offre d’achat d’actions ayant lieu après la réalisation de son investissement initial. Si l'investisseur choisit de ne pas participer à l'une de ces offres ultérieures, certains avantages liés à la disposition payer pour jouer sont supprimés et ne peuvent généralement pas être récupérés.

L'une des stratégies les plus courantes associées à une clause de paiement au jeu dans un achat d'actions est la possibilité pour l'investisseur d'être protégé contre la possibilité que la valeur de son intérêt dans la société se dilue à mesure que des actions supplémentaires sont proposées sur le marché. . Étant donné que la disposition impose à l’actionnaire de participer à de nouvelles offres d’actions et qu’on lui accorde souvent la préférence dans cette participation, la capacité de maintenir le degré ou le pourcentage d’intérêt dans la société est assurée. C'est ce que l'on appelle parfois la protection anti-dilution , car payer pour jouer permet de maintenir le degré d'intérêt de la société au fil du temps, facteur souvent essentiel aux stratégies à long terme des investisseurs clés.

Dans le cas où un actionnaire choisit de ne pas exercer cette rémunération pour jouer un privilège, la protection contre une éventuelle dilution du pourcentage d’intérêt dans la société est normalement perdue. À partir de ce moment, l'investisseur n'a plus de préférence automatique en termes de participation à de nouvelles offres d'actions. S'il souhaite acheter des actions supplémentaires, il n'est possible de le faire que lorsque les actions sont mises à disposition sur un échange et au cours du marché actuel.

Étant donné que jouer pour jouer est souvent associé à des actions privilégiées, il est également possible que la décision de ne pas participer aux offres d'actions ultérieures déclenche une conversion des actions privilégiées en actions ordinaires. Cela signifie que les investisseurs qui subissent la conversion n'ont plus accès au dividende fixe offert par les actions privilégiées. En outre, les actionnaires n’ont plus de statut privilégié au cas où la société serait contrainte de liquider ses actifs à un moment donné.