Qu'est-ce que la réglementation U?
Le règlement U est un règlement de la Réserve fédérale américaine concernant les prêts contractés par les banques pour l’achat de marges. Cela s'applique aux investissements tels que les actions, les titres hors cote et la plupart des fonds communs de placement. Adopté pour la première fois en 1936, ce règlement spécifie le montant maximum qu'une banque peut prêter pour un stock de marge.
Le montant pouvant être prêté conformément au règlement U a changé plusieurs fois depuis l’adoption de la police. À partir de 2010, la valeur maximale d'un prêt destiné à l'achat d'actions de marge est fixée à 50% de la valeur d'une action de marge au moment de l'octroi du prêt. Le prêt maximal n'est pas affecté si la valeur du stock de marge diminue après l'émission du prêt initial. Ce règlement s’applique aux banques et à tous les autres prêteurs qui accordent des crédits garantis par des actions sur marge.
Le règlement U exige également que les participants à la transaction s’enregistrent et remplissent une documentation. Lorsque le montant des prêts dépasse 100 000 dollars américains (USD), les banques sont tenues de soumettre le formulaire U-1, délivré par la Réserve fédérale. Ce formulaire contient une "déclaration d'objet" qui décrit l'objectif pour lequel le prêt sera utilisé. Les prêteurs non bancaires sont toujours tenus d'obtenir des déclarations d'intention.
Le règlement énumère plusieurs exceptions à son stipulation de crédit maximum. Par exemple, les actions sur marge utilisées exclusivement pour des garanties ne sont pas couvertes par la réglementation U. Les banques ne sont pas tenues de se conformer lorsqu'elles émettent des prêts à d'autres banques, des régimes d'actionnariat salarié ou des prêteurs de régimes. Le règlement autorise également les banques à octroyer des montants de crédit plus importants si les prêts ne sont utilisés que pour l'achat temporaire de titres ou pour permettre aux clients de couvrir des dépenses d'urgence imprévisibles. Les prêteurs non bancaires sont exonérés s'ils émettent moins de 200 000 USD de prêts garantis par des actions sur marge au cours d'un trimestre donné ou s'ils ont moins de 500 000 USD de prêts de ce type en cours au cours d'un trimestre donné.
La réglementation U est conçue pour minimiser le risque pris par les clients dont les prêts sont garantis en marge. En particulier, le règlement vise à réglementer l'utilisation d'une technique appelée «effet de levier», dans laquelle le capital emprunté est utilisé pour financer des investissements. Cette réglementation est apparue à la suite de l’adoption de la réglementation T, qui régit le crédit émis par les sociétés de courtage et les courtiers et visait à sécuriser les échappatoires laissées par la réglementation antérieure.