Qu'est-ce que la règle 144?
La règle 144 régit la vente des valeurs mobilières restreintes ou sous contrôle - des actions qui ne pourraient autrement être vendues à cause du Securities Act de 1933 des États-Unis. Le Securities Act était la première réglementation du marché boursier du gouvernement fédéral américain. le krach boursier de 1929. L'un des objectifs de la loi était d'aider à niveler le terrain de jeu entre l'investisseur moyen et les «initiés» qui pourraient bénéficier d'un avantage injuste en raison de leur position dans une société réglementée.
Les titres soumis à restrictions sont ceux qui n'ont pas encore été enregistrés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, qui supervise les actions. Les actions émises publiquement sont enregistrées dans le cadre du processus d'offre initiale, mais certaines actions échappent à cet examen minutieux. Les petites offres localisées sont souvent exemptées, de même que les stocks versés dans le cadre d'un régime d'avantages sociaux ou en guise de compensation pour des services professionnels. Les certificats d'actions restreintes sont normalement estampillés avec un avis de leur statut restreint.
Les titres de contrôle sont la propriété d’initiés, d’administrateurs ou de grands actionnaires d’une société en mesure de contrôler éventuellement ses politiques ou sa gestion. Ces initiés ou sociétés affiliées sont supposés avoir accès à des informations inaccessibles aux membres du public investisseur. Cette combinaison de connaissances internes et de propriété de grands stocks constitue un avantage injuste et augmente le potentiel de fraude. La règle 144 offre un moyen d’équilibrer cet avantage lorsque les filiales souhaitent liquider leurs avoirs.
La règle 144 énonce cinq conditions de base pour garantir l’équité des transactions:
1. Période de détention: Les valeurs mobilières restreintes d'une société soumise aux obligations de déclaration prévues par la Securities Exchange Act of 1934 doivent être conservées pendant au moins six mois. Pour ceux qui ne sont pas tenus de déclarer, la période de détention est d'un an.
2. Informations actuelles suffisantes: Avant qu'une vente puisse être conclue, la société émettrice doit s'être conformée aux exigences en matière de rapport de la Loi sur les échanges.
3. Formule du volume des opérations: Le volume vendu par une société affiliée au cours d'une période de trois mois est limité à 1% des actions en circulation ou à 1% du volume des opérations hebdomadaire au cours des quatre semaines précédant la vente, selon la valeur la plus élevée.
4. Transactions de courtage ordinaires: Les ventes des sociétés affiliées doivent être traitées comme des transactions normales à des taux de commission normaux, sans sollicitation d'ordres d'achat.
5. Dépôt d'un avis de projet de vente: La SEC doit être informée si les ventes totales dépassent 5 000 actions ou 50 000 dollars US sur une période de trois mois, et si la vente n'est pas terminée.
Enfin, la règle 144 impose de retirer du certificat le timbre indiquant que le stock est restreint. Cela ne peut être supprimé que par l'agent de transfert de stock. L'accord de l'avocat de la société émettrice est également requis.