Quel est l'effet clientèle?
L'effet clientèle est une théorie qui se concentre sur le mouvement des cours des actions dans la mesure où ils se rapportent à des options spécifiques. Selon ce concept particulier, le mouvement à la hausse et à la baisse de ces prix est dû à la réaction des investisseurs à des événements spécifiques qui ont une incidence sur les objectifs et les demandes de ces investisseurs. Parmi les événements susceptibles d’entraîner une modification de la manière dont les investisseurs perçoivent une option d’achat d’actions donnée, on peut citer l’imposition d’une taxe, la modification du mode de paiement des dividendes ou tout autre type de modification de politique affectant le fonctionnement de l’entreprise émettrice des titres.
Une hypothèse de base de l’effet clientèle est que tout type d’événement considéré comme négatif par les investisseurs les amènera à commencer à retirer leur soutien de l’option et de la société émettrice. Après avoir retiré ce soutien, les investisseurs se chargeront de trouver un autre moyen d’investir leur argent. Cela amène souvent les investisseurs à choisir de s’intéresser davantage à une entreprise similaire qui ne semble pas grevée du même événement négatif. En conséquence, la demande pour les options diminue et le prix du marché commence à chuter.
Dans le même temps, un effet de clientèle peut être positif. Par exemple, si une entreprise modifie sa politique en matière de dividendes, par exemple en modifiant le ratio de distribution d'une manière perçue comme positive par les investisseurs, le degré de soutien augmentera probablement. Dans ce scénario, les investisseurs sont plus susceptibles d'acquérir des actions supplémentaires du titre et de recommander l'option aux autres investisseurs. Le résultat final de ce type d’effet de clientèle est que la société émettrice génère un capital-actions supplémentaire, renforce sa position sur le marché et dégage finalement plus d’argent pour toutes les personnes concernées.
Il est important de noter que la présentation de tout changement de politique a beaucoup à voir avec la façon dont les investisseurs perçoivent ces changements. Cela a conduit à des situations dans lesquelles une société qui souhaite réduire un dividende devrait convaincre les investisseurs de la raison pour laquelle cette décision est dans leur intérêt à long terme. Si la société est en mesure de minimiser l’impact du changement de politique et de motiver réellement les investisseurs à voir le changement sous un jour positif, la plupart choisiront probablement de conserver leurs actions et éventuellement d’acheter des options supplémentaires. Si l’entreprise est incapable d’optimiser le changement de manière perçue par les investisseurs comme un pas en avant, l’effet sur la clientèle risque d’être un nombre important d’actions faisant l’objet d’un dumping sur le marché, ce qui déclenche la baisse du prix.