Qu'est-ce que l'Equity Premium Puzzle?

Le casse-tête des primes d’actions est une situation dans laquelle les rendements réels des émissions d’actions sont nettement supérieurs à ceux des obligations d’État. Un des aspects déroutants du puzzle est que certains experts financiers affirment que le puzzle n’existe pas du tout, alors que d’autres considèrent qu’il s’agit d’un phénomène réel, mais ne s'entendent pas sur les raisons de ce type d’activité. En tant que tel, le puzzle de la prime sur les actions représente un mystère permanent qui ne sera probablement pas réglé dans un proche avenir.

Pour ceux qui voient le casse-tête de la prime d’investissement comme un véritable mystère, le processus commence par définir ce qui constitue une prime d’investissement bien au-dessus de la moyenne. Pour commencer, il faut comprendre qu’une prime sur les actions correspond aux rendements des actions, déduction faite des rendements des obligations générés au cours d’une période donnée. La différence est généralement exprimée en pourcentage. Aux États-Unis, ce pourcentage est normalement fixé à 6%, bien que certains analystes estiment que ce chiffre est trop élevé.

Les experts financiers qui nient l’existence d’une énigme de prime d’investissement ne nient pas qu’il existe des périodes où la différence entre les rendements des actions et les rendements des obligations d’État fluctue, parfois à des niveaux inhabituellement élevés. Ce qu'ils nient, c'est qu'il n'y a pas de vrai mystère. Ceux qui appréhendent de la sorte les fluctuations des primes sur les actions voient l'activité comme une réaction normale aux événements qui se produisent de temps à autre sur le marché. De ce point de vue, l’activité doit être attendue et ne constitue en aucun cas quelque chose qui devrait être considéré comme sortant de l’ordinaire.

Indépendamment de l’opinion selon laquelle cette fluctuation est un mystère ou non, il existe plusieurs théories sur ce qui peut conduire à des situations que certains choisissent de qualifier de casse-tête de prime d’équité. Parmi ceux-ci figurent des facteurs qui ont une incidence sur le rendement attendu des obligations ou des investissements. Cela peut inclure les perceptions des investisseurs concernant l’impact potentiel des questions politiques, des nouvelles technologies ou de la demande des consommateurs sur certains types d’investissements clés. D'autres pensent que l'une des origines possibles du casse-tête est le fait qu'un modèle d'aversion au risque actuellement considéré comme standard est défectueux et qu'il devrait être ajusté pour tenir compte des données actuelles. À l’heure actuelle, il n’existe pas d’ensemble d’explications universelles permettant d’expliquer la raison pour laquelle un puzzle de prime sur actions existe, même s’il n’ya pas d’accord universel sur le point de savoir si le puzzle est un phénomène réel ou simplement une construction artificielle dérivée de la structure statistique.