Che cos'è un'analisi di attribuzione?

L'analisi dell'attribuzione è uno strumento utilizzato per valutare la performance dei gestori di fondi. Questa tecnica viene utilizzata da molti investitori istituzionali per vedere quale percentuale di guadagni è direttamente attribuibile alla performance di un gestore di fondi. L'analisi dell'attribuzione esamina molte variabili come l'asset allocation, la politica di investimento e la selezione individuale degli investimenti.

Un gestore di fondi è responsabile delle decisioni di investimento di un fondo comune o di un hedge fund. A volte, un fondo comune fornirà rendimenti e non è chiaro se sia semplicemente perché il mercato è aumentato di valore o se il gestore del fondo ha fatto un buon lavoro. L'analisi dell'attribuzione determina quale percentuale degli aumenti di un fondo è il risultato delle decisioni del gestore del fondo. I singoli investitori di solito non hanno accesso alle informazioni necessarie per eseguire l'analisi di attribuzione. Di conseguenza, gli investitori istituzionali sono tradizionalmente il tipo di investitore che utilizza questa strategia.

Uno degli aspetti chiave esaminati durante l'analisi dell'attribuzione è l'asset allocation. L'allocazione delle attività descrive la percentuale di denaro del fondo destinata a ciascun tipo di classe di attività. Ad esempio, una certa quantità di denaro potrebbe essere assegnata alle azioni, un'altra percentuale alle obbligazioni e un'altra percentuale al mercato monetario. L'allocazione delle attività può svolgere un ruolo importante nella performance complessiva di un fondo comune.

Un gestore di fondi potrebbe decidere di ridurre la percentuale di titoli azionari in un portafoglio e aumentare la percentuale di titoli obbligazionari. Se il mercato azionario fosse significativamente diminuito di valore dopo aver preso questa decisione, il gestore del fondo avrebbe effettivamente risparmiato una grande quantità di denaro nel portafoglio. Se il valore del mercato azionario aumentasse, il gestore del fondo sarebbe responsabile di perdere opportunità.

L'analisi dell'attribuzione esamina anche la politica di investimento di un gestore di fondi. Alcuni gestori utilizzeranno una strategia di investimento in titoli di crescita, mentre altri preferiranno investire in titoli di valore. Questo processo esamina l'efficacia di ciascun tipo di politica di investimento e determina se un'altra politica potrebbe fornire rendimenti migliori.

Oltre a esaminare la strategia generale del gestore del fondo, l'analisi dell'attribuzione esamina anche la performance dei singoli titoli scelti. Se il gestore del fondo sceglie titoli che funzionano bene, ciò si rifletterà positivamente su di lui. Se i titoli hanno avuto un rendimento scarso, non si riflettono bene sul gestore.