Cosa sono i titoli con tasso di asta?

I titoli con tassi di asta sono investimenti a lungo termine che pagano tassi di interesse a breve termine agli investitori. Sono titoli a reddito fisso che forniscono agli investitori un flusso costante di entrate a un tasso di interesse variabile che varia nel corso della durata dell'accordo. Questi strumenti finanziari sono emessi sul mercato o venduti da società e amministrazioni comunali come mezzo per generare capitale. Esistono diversi tipi di titoli con tasso di asta e l'investimento sottostante può essere costituito da obbligazioni, che sono strumenti di debito o azioni privilegiate, che sono investimenti azionari. In entrambi i casi, la caratteristica comune è un tasso di interesse variabile.

Secondo i termini di un investimento a reddito fisso tradizionale, l'emittente paga agli investitori i pagamenti di interessi in corso a una percentuale fissa sulla durata del prestito, seguita da un pagamento per il valore nominale del contratto una volta che l'accordo scade o scade. La differenza fondamentale in un titolo a tasso d'asta è il tasso di interesse variabile al quale vengono effettuati i pagamenti. Queste tariffe sono soggette a modifiche ad ogni asta predeterminata, che generalmente si verifica ogni 7-35 giorni. Gli investitori sono liberi di vendere i loro titoli con tassi di asta durante queste aste.

Tradizionalmente, i titoli con tasso di asta diventano veicoli di investimento a breve termine, poiché le aste si svolgono così frequentemente. Il vantaggio per gli investitori è sempre stato quello di detenere un titolo relativamente liquido che può essere acquistato e venduto senza soluzione di continuità. In un investimento liquido, gli acquirenti e i venditori di un titolo non sono difficili da trovare.

Un altro vantaggio per gli investitori è che essenzialmente stanno investendo in un titolo a breve termine, perché hanno la possibilità di vendere così frequentemente, ma in genere guadagnano tassi di interesse che superano altri investimenti a breve termine. Questo perché, sebbene i titoli con tasso di asta siano tecnicamente emessi come contratti a lungo termine da 20 a 30 anni, si tratta di investimenti liquidi che possono cambiare le mani nelle aste prima della scadenza del contratto. Gli investitori in titoli con tassi di asta sono principalmente società e individui facoltosi.

Nella crisi del credito globale che si è verificata nei mercati finanziari nel 2008, la natura dei titoli con tassi di asta è cambiata. I venditori istituzionali di questi strumenti finanziari non furono improvvisamente in grado di trovare acquirenti nelle aste regolarmente programmate. Successivamente, i detentori sono stati costretti a trattenere questi titoli per lunghi periodi di tempo anche dopo che alcuni emittenti sono venuti meno all'accordo. Poiché alcune società fanno affidamento sui titoli a tasso d'asta come mezzo per generare liquidità a breve termine, il fatto che questo mercato sia diventato improvvisamente illiquido ha svolto un ruolo significativo nello sconvolgimento economico che ne sarebbe seguito.