Quali sono i diversi modelli di struttura del capitale?
La struttura del capitale di una società è la combinazione di fonti di finanziamento che forniscono all'azienda entrate a lungo termine. Ogni azienda utilizza un diverso mix di fonti di finanziamento a lungo termine, ma i modelli di struttura patrimoniale rudimentale offrono ai gestori finanziari una base e una direzione. I modelli di struttura del capitale includono il modello di dipendenza, il modello di indipendenza, i modelli moderati e il modello di ordine di beccata.
Gli elementi di base dei modelli di struttura del capitale comprendono il finanziamento del debito e il finanziamento azionario. Il finanziamento del debito di solito assume la forma di prestiti e obbligazioni e finanziamento azionario, noto anche come finanziamento degli investimenti, che comprende diversi tipi di titoli. Le differenze nei modelli di struttura del capitale si basano sui potenziali effetti del finanziamento del debito sul finanziamento azionario. La base di ciascun modello è una diversa teoria degli effetti del debito.
I modelli di dipendenza derivano dalla teoria secondo cui l'equità è sempre influenzata dal finanziamento del debito e qualsiasi importo del debito sostenuto aumenta il costo del capitale. In questo modello, ogni reddito netto che l'azienda guadagna dovrebbe corrispondere al valore di mercato totale delle azioni ordinarie dell'azienda. Ciò mantiene una relazione perfetta tra reddito ed equità, ma, in mercati funzionanti, questa relazione perfetta non esiste quasi mai. Invece, il modello di dipendenza può essere usato come base per la struttura del capitale.
Allo stesso modo, la maggior parte delle imprese non sarebbe in grado di seguire il modello di indipendenza, il che teorizza che nessuna quantità di debito può influire sul patrimonio netto di una società. Ad esempio, una società può emettere obbligazioni e utilizzare il capitale di tali obbligazioni per pagare dividendi azionari più elevati. In altri modelli, un aumento delle vendite di azioni sarebbe collegato all'aumento dei dividendi e all'aumento del debito, ma questo modello non collega gli utili al debito. Il modello di indipendenza funziona in altri modi, rifiutando di riconoscere l'impatto negativo del debito sulla capacità dell'azienda di aumentare il patrimonio netto.
Poiché i modelli di struttura del capitale di dipendenza e indipendenza sono estremi, molte aziende utilizzano una struttura finanziaria moderata. Alcune compagnie usano uno scudo fiscale per difendersi dall'aumento dei costi del debito. Altre imprese possono utilizzare il modello di indipendenza su base teorica, mantenendo un calcolo costante della possibilità di fallimento o fallimento a causa del finanziamento del debito. Se il rischio diventa troppo elevato, l'azienda potrebbe cambiare modello o ridurre il proprio debito.
Il modello di ordine di acquisto impone che un'azienda utilizzi i modi meno costosi per raccogliere prima il capitale, spostandosi lentamente verso un capitale più costoso, se necessario. Ad esempio, secondo la teoria degli ordini di beccata, una società potrebbe spendere prima il capitale proprio, quindi il reddito, quindi il capitale di debito, se assolutamente necessario. Il capitale di debito viene raccolto e speso per ultimo perché è spesso la forma di finanziamento più costosa.