Che cos'è uno scambio di correlazione?
Uno swap di correlazione è una forma particolarmente complicata di derivato finanziario che non si basa direttamente sul prezzo di un'attività sottostante. Si basa invece sulla relazione tra i prezzi di due o più attività. A causa di questa complessità, uno scambio di correlazione deve essere organizzato privatamente e non è disponibile attraverso gli scambi finanziari tradizionali.
La forma base di derivata è relativamente semplice. Il derivato è un'attività in sé, ma deriva il suo valore da un'attività sottostante separata. Un semplice esempio è un contratto a termine, in cui una parte accetta di acquistare un determinato importo di un titolo a un prezzo stabilito in una data futura stabilita dalla seconda parte. Ciò può rivelarsi un affare buono o cattivo a seconda del prezzo di mercato del titolo alla data di completamento concordata: se il prezzo di mercato è più alto, l'acquirente del titolo può immediatamente vendere con profitto. Poiché un contratto a termine è un bene in sé, la parte acquirente può vendere i diritti per completare l'affare prima della scadenza. Questo è noto come vendere una posizione.
Un derivato swap fa un ulteriore passo avanti in quanto si basa su due o più attività sottostanti, una per ciascuna parte dell'accordo. Coinvolge le due parti che concordano di scambiare le entrate dalle rispettive attività. Ad esempio, in uno scambio di obbligazioni, le due parti possiedono ciascuna un'obbligazione, ma accettano di scambiare eventuali pagamenti di cedole che ricevono dalla loro obbligazione. In effetti, le due parti si scambiano il rischio implicito nella propria attività, ad esempio il rischio che un emittente di obbligazioni non possa pagare il pagamento della cedola previsto. Tali operazioni possono essere fatte esclusivamente come speculazione, oppure possono essere utilizzate per mitigare il rischio, una tattica nota come copertura.
Lo swap di correlazione si basa sulla correlazione tra due attività in una data futura, non sul prezzo. Ad esempio, la prima parte dell'accordo può prevedere che il prezzo delle azioni della società A può essere il doppio del prezzo delle azioni della società B in tre mesi e pagare un importo forfettario alla seconda parte. In cambio, in tre mesi, la seconda parte pagherà un importo variabile che dipende dalla correlazione effettiva. Ad esempio, se il prezzo delle azioni della società A risulta essere tre volte il prezzo delle azioni della società B in quella data, la seconda parte potrebbe dover rimborsare un importo maggiore alla prima parte.
Il processo di scambio di correlazione è relativamente complicato in quanto i soggetti coinvolti non devono solo prevedere come cambierà ogni prezzo, ma anche le variazioni comparative dei due. A sua volta, ciò rende molto più difficile capire un prezzo equo per l'acquisto o la vendita di una posizione nell'affare. Al momento, non ci sono formule ampiamente accettate che danno una valutazione accurata ed equa in un modo che elimina la possibilità di arbitraggio. È qui che un trader può sfruttare le differenze di prezzo tra due operazioni, come due accordi di correlazione, per aumentare notevolmente la probabilità di realizzare un profitto o addirittura renderlo teoricamente certo.